Sunday 29 November 2009

Paper Ekonomi Islam dari Managerial Finance

Bagi rekan-rekan yang sedang membutuhkan referensi penelitian, skripsi, tesis, maupun disertasi, kami menyediakan paper ekonomi islam dari jurnal international yaitu Managerial Finance. Paper tersedia dalam bentuk PDF (full text). Di bawah ini daftar judul jurnalnya. Untuk pemesanan dan informasi lebih lanjut hubungi amix.pamot@gmail.com atau 085225918312

Tersedia juga paper ekonomi islam lain dari jurnal Humanomics, Managerial Finance, International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, International Journal of Social Economics, Thunderbird International Business Review, Islamic Economic Studies, International Journal of Islamic Financial Services, Review of Islamic Economics, Iqtishad, La Riba, Journal of Islamic Business and Economics, Proceeding 6th International Conference on Islamic Economics, Banking and Finance dan masih banyak yang lainnya. Kami juga menyediakan skripsi, paper, jurnal terbitan dalam maupun luar negeri yang sedang anda butuhkan. Bidang ekonomi islam maupun ekonomi konvensional semua tersedia. Kami siap mencarikan dan mengirimkannya.

1. The Disclosure of Islamic Values - Annual Report The Analysis of Bank Muamalat Indonesia’s Annual Report by Sofyan Syafri Harahap; Managerial Finance Voll 29 No. 7 2003.
2. Investigation Of Performance Of Malaysian Islamic Unit Trust Funds Comparison With Conventional Unit Trust Funds by Fikriyah Abdullah, Taufiq Hassan and Shamsher Mohamad; Managerial Finance Vol. 33 No. 2, 2007
3. Does Issuing Government Debt Needed As A Ponzi Scheme In Islamic Finance A General Equilibrium Model by Haitham A. Al-Zoubi, Aktham Maghyereh, Bashir Al-Zu’bi, and M. Ishaq Bhatti; Managerial Finance Vol. 34 No. 10, 2008.
4. Financial Contracts, Risk And Performance Of Islamic Banking by Anjum Siddiqui; Managerial Finance Vol. 34 No. 10, 2008
5. Islamic Banking And Finance: On Its Way To Globalization by M. Mansoor Khan and M. Ishaq Bhatti; Managerial Finance Vol. 34 No. 10, 2008.
6. Risk-Return Analysis Of Islamic Banks’ Investment Deposits And Shareholders’ Fund by Saiful Azhar Rosly and Mohammad Ashadi Mohd. Zaini; Managerial Finance Vol. 34 No. 10, 2008.
7. An Epistemological Approach to Evaluating a Financial Index of Profitability and Wellbeing: The Case of Islamic Instruments in National Commercial Bank Saudi Arabia by Dr. Masudul Alam Choudhury and Mr. Hasan M. Al-Hallaf; Managerial Finance Vol. 27, No. 10/11, 2001.
8. Interrelationship Between Zakat, Islamic Bank And The Economy: A Theoretical Exploration by Masudul Alam Choudhury and Managerial Finance Vol. 34 No. 9, 2008.
9. Main Features Of The Interest-Free Banking Movement In Pakistan (1980-2006) by M. Mansoor Khan; Managerial Finance Vol. 34 No. 9, 2008.
10. Determinants Of Islamic And Conventional Deposits In The Malaysian Banking System by Sudin Haron and Wan Nursofiza Wan Azmi; Managerial Finance Vol. 34 No. 9, 2008.
11. A Brief Note On The Islamic Financial System by Muhammad Loqman; Managerial Finance, Vol. 25, No. 5, 1999.
12. Alternative Financial Rationalities in Managing Corporate Failure by Ahmed al Janahi and David Weir; Managerial Finance; 2005; 31, 4.
13. A Generalised Theory Of Islamic Development Financing by Choudhury, Masudul Alam; Managerial Finance; 1993; 19, 7.
14. Role of Rate of Return on Loans in the Islamic Banking System of Iran by Seyed-Nezamaddin Makiyan, Managerial Finance Vol. 29 No. 7, 2003.
15. Empirical Testing Of The Loss Provisions Of Banks In The GCC Region by Taisier A. Zoubi and Osamah Al-Khazali; Managerial Finance Vol. 33 No. 7, 2007.
16. Institutionalization and Promotion of Saving Habits Through Bai-Muajjal Mode of Financing (A Unique Means Of Mobilizing Rural Savings Towards Productive Sources) by Mohammed N Alam; Managerial Finance Vol. 29 No. 2/3 2003.
17. Regulations and Supervision of Financial Institutions in GCC Countries by Mazhar M. Islam; Managerial Finance Vol. 29 No. 7 2003.
18. Culture, Finance and Markets in Saudi Arabia by Masudul Alam Choudhury; Managerial Finance Vol. 27 No. 10/11 2001.

Friday 27 November 2009

International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management

Bagi rekan-rekan yang sedang membutuhkan referensi penelitian, skripsi, tesis, maupun disertasi, kami menyediakan jurnal international di bidang ekonomi islam yaitu International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management. Jurnal tersedia dalam bentuk PDF (full text). Di bawah ini daftar judul jurnalnya. Untuk pemesanan dan informasi lebih lanjut hubungi amix.pamot@gmail.com atau 085225918312

Tersedia juga paper ekonomi islam lain dari jurnal Humanomics, Managerial Finance, International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, International Journal of Social Economics, Thunderbird International Business Review, Islamic Economic Studies, International Journal of Islamic Financial Services, Review of Islamic Economics, Iqtishad, La Riba, Journal of Islamic Business and Economics, Proceeding 6th International Conference on Islamic Economics, Banking and Finance dan masih banyak yang lainnya. Kami juga menyediakan skripsi, paper, jurnal terbitan dalam maupun luar negeri yang sedang anda butuhkan. Bidang ekonomi islam maupun ekonomi konvensional semua tersedia. Kami siap mencarikan dan mengirimkannya.

Vol. 1 No. 1, 2008
1. Another Building Stone In Bridging The “Great Divide” Of Our Time by Kadom Shubber.
2. Cost Of Capital Of Islamic Banking Institutions: An Empirical Study Of A Special Case by Kadom Shubber and Eid Alzafiri.
3. Credit Creation And Control: An Unresolved Issue In Islamic Banking by Zubair Hasan
4. Prospects And Challenges For Developing Corporate Sukuk And Bond Markets: Lessons From A Kuwait Case Study by Juan Sole´.
5. Corruption From The Islamic Perspective Some Recommendations For The MENA Region by Mevliyar Er.
6. Price Behaviour, Vintage Capital And Islamic Economy by Toseef Azid, Mehmet Asutay, and Muhammad Junaid Khawaja.

Vol. 1 No. 2, 2008
1. Understanding The Objectives Of Islamic Banking: A Survey Of Stakeholders’ Perspectives by Asyraf Wajdi Dusuki.
2. Islamic Banking: The Case Of Algeria by Abdelhafid Benamraoui.
3. Trade And Regional Integration: Analysis Of The Effectiveness In The GCC by Amzad Hossain and Kamal Naser.
4. Employees’ Perceptions Of Supervisory Facets An Investigation Within An Egyptian Context by Ghada El-Kot and Mike Leat
5. Performance Of Shariah Compliance Companies In The Plantation Industry by Mohd Dali Nuradli Ridzwan Shah Bin, Mudasir Hamdi Hakeim and Abdul Hamid Suhaila.

Vol. 1 No. 3, 2008
1. Islamic Financing/ Banking in the Nigerian Economy is it Workable? a Review of Related Issues and Prospects by Ofurum Clifford Obiyo.
2. Factors Influencing Intention To Use Diminishing Partnership Home Financing by Fauziah Md. Taib, T. Ramayah, and Dzuljastri Abdul Razak.
3. An Examination Of The Relationship Between Service Quality Perception And Customer Satisfaction A Sem Approach Towards Malaysian Islamic Banking by Muslim Amin and Zaidi Isa.
4. The Islamic Inter Bank Money Market And A Dual Banking System: The Malaysian Experience by Obiyathulla Ismath Bacha.
5. Readiness Assessment Of Islamic Micro-Finance Institution To Implement Micro-Insurance Concept (Case Of Iran) by Mohammad Saleh Torkestani and Pari Ahadi.

Vol. 1 No. 4, 2008
1. The Information Content Of The Islamic Interbank Money Market Rate In Malaysia by Salina H. Kassim and Turkhan Ali Abdul Manap.
2. Towards An Islamic International Financial Hub: The Role Of Islamic Capital Market In Malaysia by Rosylin Mohd. Yusof and M. Shabri Abd. Majid.
3. Islamic Bond Issuance: What Sovereign Debt Managers Need To Know by Andreas Jobst, Peter Kunzel, Paul Mills and Amadou Sy.
4. Corporate Social Responsibility (CSR) Information Disclosure By Annual Reports Of Public Companies Listed At Indonesia Stock Exchange (IDX) by Edwin Mirfazli.
5. Review And Analysis Of Current Shariah-Compliant Equity Screening Practices by Ulrich Derigs and Shehab Marzban

Vol. 2 No. 1, 2009
1. Efficiency Of Conventional Versus Islamic Banks: Evidence From The Middle East by Taufiq Hassan, Shamsher Mohamad, and Mohammed Khaled I. Bader.
2. Information Transmission Between Islamic Stock Indices in South East Asia by Fahmi Abdul Rahim.
3. A Survey Of Management Views On Dividend Policy In Iranian Firms by Omid Pourheydari
4. Accounting Treatment For Corporate Zakat: A Critical Review by Muhammad Akhyar Adnan and Nur Barizah Abu Bakar.
5. Predicting Intention To Choose Halal Products Using Theory Of Reasoned Action by Suddin Lada, Geoffrey Harvey Tanakinjal and Hanudin Amin.

Vol. 2 No. 2, 2009
1. Islamic Finance: Regulatory Framework – Challenges Lying Ahead by Christos Alexakis and Alexandros Tsikouras.
2. The Determinants Of Islamic Banks’ Efficiency Changes: Empirical Evidence From The MENA And Asian Banking Sectors by Fadzlan Sufian and Mohamad Akbar Noor Mohamad Noor.
3. Implications Of Social Responsibility Investment For Pension Funds In Turkey by Bryane Michael.
4. Complementing Community, Business And Microenterprise By The Islamic Epistemological Methodology A Case Study of Indonesia by Masudul Alam Choudhury and Sofyan S. Harahap.
5. Islamic Perspectives On Leadership: A Model by Abbas J. Ali.

Vol. 2, No. 3, 2009
1. Islamic Financial Product Innovation by Fouad H. Al-Salem.
2. Index Funds And Diversification In Saudi Arabia by Hicham Benjelloun and Abdulkader M.A. Abdullah.
3. Cluster Analysis For Bank Customers’ Selection Of Islamic Mortgages In Eastern Malaysia An Empirical Investigation by Hanudin Amin, Mohamad Rizal Abdul Hamid, Suddin Lada and Ricardo Baba.
4. Evolving Banking Regulation And Supervision: A Case Study Of The Saudi Arabian Monetary Agency (SAMA) by Mohamed A. Ramady.
5. Islamic Revival In Human Resource Management Practices Among Selected Islamic Organisations In Malaysia by Junaidah Hashim.

Vol. 2, No. 4, 2009
1. Business Ethics In Islam: The Glaring Gap In Practice by Samir Ahmad Abuznaid.
2. What Makes Undergraduate Students Enroll Into An Elective Course? (The Case Of Islamic Accounting) by Hanudin Amin, Abdul Rahim Abdul Rahman, T. Ramayah.
3. Legal And Regulatory Issues Of Islamic Finance in Australia by Abu Umar Faruq Ahmad and M. Kabir Hassan.
4. A Legal Analysis Of The Islamic Bonds (Sukuk) In Iran by Amir Kordvani.
5. Customer Perception On Service Quality In Retail Banking In Middle East: The Case Of Qatar by Mohammed Hossain and Shirley Leo.

Paper Ekonomi Islam dari Jurnal Humanomics

Bagi rekan-rekan yang sedang membutuhkan referensi penelitian, skripsi, tesis, maupun disertasi, kami menyediakan paper ekonomi islam dari jurnal international yaitu Humanomics. Jurnal tersedia dalam bentuk PDF (full text). Di bawah ini daftar judul jurnalnya. Untuk pemesanan dan informasi lebih lanjut hubungi amix.pamot@gmail.com atau 085225918312

Tersedia juga paper ekonomi islam lain dari jurnal Humanomics, Managerial Finance, International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, International Journal of Social Economics, Thunderbird International Business Review, Islamic Economic Studies, International Journal of Islamic Financial Services, Review of Islamic Economics, Iqtishad, La Riba, Journal of Islamic Business and Economics, Proceeding 6th International Conference on Islamic Economics, Banking and Finance dan masih banyak yang lainnya. Kami juga menyediakan skripsi, paper, jurnal terbitan dalam maupun luar negeri yang sedang anda butuhkan. Bidang ekonomi islam maupun ekonomi konvensional semua tersedia. Kami siap mencarikan dan mengirimkannya.

Vol. 5, No. 1, 1989
Epistemology, Methodology and Economic Policy: Some Thoughts on Mainstream, Austrian and Islamic Economics by Volker Nienhaus

1990
Economic Cooperation Among OIC Countries, Aspirations And Realities by A.R. Zeinelabdin; Vol. 6, No. 3.
The Behaviour Of Aggregate Private Consumer Expenditures In Islamic Countries by M.M. Metwally; Vol. 6, No. 1

Vol. 7, No. 1, 1991
The Application of Tawheed in the Natural and Social Order by Jamal A. Badawi

Vol. 7, No. 2, 1991
A Critique of an Interdependent Welfare Function in an Islamic Society by Mohammad I. Ansari

Vol. 7, No. 3, 1991
1. An Islamic Perspective On Socioeconomic Behaviour And Discourse by Salah El-Sheikh
2. Methodological Foundations Of Islam As An Ethico-Economic Paradigm by M.I. Ansari
3. The Humanomics Of A Muslim Consumer by M.M. Metwally

Vol. 8, No. 3, 1992
A Critical Examination Of The Concept Of Islamization Of Knowledge In Contemporary Times by Masudul Alam Choudhury and Mohammad Akram Nadwi.

1993
1. A Note On The Existence Of An Islamic Social Welfare Function by Said Hallaq; Vol. 10, No. 2.
2. Writing About Islam: The Role Of Acedemics by Ozay Mehmet; Vol. 10, No. 2.
3. An Ethical Approach To Development: The Arqam Philosophy And Achievements by Muhammad Syukri Salleh; Vol. 10, No. 1.

1995
1. Rationality in Production: The Case of The Muslim Firm by Said Hallaq; Vol. 11, No.4.
2. Values and Decision Making: A Muslim Perspective by Khalijah Mohd; Vol. 11, No.3.
3. The Ontology of Islamic Political Economy: A Metatheoretic Analysis by B.N. Ghosh; Vol. 11, No. 3.

1996
1. Ethico-Economic Institution of Zakah: An Instrument of Self-Reliance and Sustainable Grassroot Development by AbulHasan M. Sadeq; Vol. 12, No. 2.
2. Eternal Challenge of Islamic Economics to Capitalism and Communism by Muhammad Iqbal Anjum; Vol. 12, No. 1.
3. Comparative Analysis of Investment in Capitalistic and Islamic Banking System Under Uncertainty and Risk Conditions by Iraj Toutounchian, Vol. 12, No. 1.

Vol. 13, No. 1, 1997
1. Beyond Rationalism: The Role Of Values And Emotions In An Islamic Economy by Said Hallaq
2. Ethico-Economic Analysis Of Profit-Loss Contract System For Economic Stability by Osman Suliman

Vol. 13, No. 3/4, 1997
1. Medieval Islamic Socio-Economic Thought: Links With Greek And Latin-European Scholarship by S.M. Ghazanfar.
2. Poverty Alleviation: An Islamic Perspective by AbulHasan M. Sadeq.
3. Success Story In Malaysia's Development: Conventional And Islamic Perspectives by Ataul Huq Pramanik.
4. Equity Versus Growth: The Malaysian Experience Of The Islamic Financial System Under The Dual Systems by Muhammad Syukri Salleh and Abdul Fatah Che Hamat.
5. The Poor People's Perception Of Poverty And Its Implication On The Realization Of Islamic Development In Kelantan, Malaysia by Muhammad Syukri Salleh and Osman Md. Yusoff.
6. Globalisation Agenda And Contemporary Approaches Toeconomic Co-Operation Among The Member Countries Of The Islamic Conference by A. Zeinelabdin Ahmed and Ilhan Ugurel.
7. Critical Review Of Papers Presented In The Session Comparative Political Economy: Contemporary And Islamic Perspectives, Eighth International Conference Of The Society For The Advancement Of Socioeconomics University Of Geneva, July 12–14, 1996 by Masudul Alam Choudhury.

1998
1. Development And The Holistic Framework: A Positive Critique In Islamic Perspective by A.R. Momin Vol. 14, No. 3.
2. Outlining Social Justice From An Islamic Perspective: An Exploration by Abdun Noor; Vol. 14 No. 2.
3. Use Of Non-Linear Programming In Achieving Equilibrium Of An Islamic Firm by Abdul Kareem Al-Safar; Vol. 14 No. 2.

Vol. 14, No. 4, 1998 and Vol. 15 No. 1, 1999
1. Regulation And Deregulation In The Islamic Political Economy: Comparative Perspectives by Professor Dr Masudul Alam Choudhury.
2. The Islamic Common Market: Is It Economically And Politically Justifiable? By A. Zeinelabdin and Ilhan Ugurel.
3. Food Dependency, Malnutrition And Exploitation In The Poor Muslim Countries - The Case For Financing Micro Level Enterprises By The Proposed Islamic Common Market (ICM) Fund by Ataul Huq Pramanik.
4. Labour's Income Share In An Islamic Economic Framework: A Proposal by I. Toutounchian.
5. Stability Of Money Demand Under Interest-Free Versus Interest-Based Banking System by M. Kabir Hassan.
6. Regional Economic Rights In Islam And Their Implications For The Muslim Countries by Muhammad Ramzan Akhtar.

Vol. 17, No 1/2, 2001
1. Malaysian Economic Development: A Need For Reassessment? By Aidit Hj Ghazali; Mohammad Hj Alias.
2. Economic and Social Impact of Amanah Ikhtiar Malaysia (AIM) Scheme: A Case Study in Kedah and Terengganu by Rahmah Ismail.

Vol. 18, No 3/4, 2002
1. Islamic Worldview: Prime Motive for Development by Dr Jamal A. Badawi.
2. The Concept of Knowledge in the Quran by Dr Muin-ud-din Ahmad Khan.
3. Normative Issues Relating to Trade and Development in the OIC Membership in the Light of Islamic Political Economy by Dr Masudul Alam Choudhury and Dr Mohammad Al-Hasan Biraima.
4. Property Rights, Institutions And Economic Development: An Islamic Perspective by Dr Abdel Hameed M. Bashir.

2003-2005
1. Application of Islamic Economic System in a Contemporary Economy: An Illustration with Poverty and Inequity in The USA by Mohammed Sharif; Vol. 19, No. 3/4, 2003
2. Islamic Endogenous Loans by Rodney Shakespeare, Vol. 21, No. 3/4, 2005.
3. The Fate of Islamic Science Between the Eleventh and Sixteenth Centuries: A Comprehensive Review of Scholarship from Ibn Khaldun to the Present by Mohamad Abdalla, Vol. 20, No. 3/4, 2004.

2006
1. Does The Islamic Financial System Design Matter? By Abdul Ghafar b. Ismail and Ismail b. Ahmad; Humanomics Vol. 22 No. 1.
2. The ‘‘Missing Links’’ Between Islamic Development Objectives And The Current Practice Of Islamic Banking – The Experience Of The Sudanese Islamic Banks (SIBs) by Badr El Din A. Ibrahim; Humanomics Vol. 22 No. 2.
3. Why Interest-Free Banking And Finance Movement Failed In Pakistan by Mohammad Mansoor Khan; M. Ishaq Bhatti; Humanomics Vol. 22 No. 3.

Vol. 23, No. 3, 2007
1. The Efficiency Of Islamic Banking Industry In Malaysia: Foreign Vs Domestic Banks by Fadzlan Sufian.
2. Does Ethico-Moral Coalition Complement To Economic Coalition? A Response In The Periphery Of Islamic Economics by Toseef Azid and Mehmet Asutay.

Vol. 24, No. 3, 2008
1. The Implication Of Using Profit And Loss Sharing Modes Of Finance In The Banking System, With A Particular Reference To Equity Participation (Partnership) Method In Sudan by Gaffar Abdalla Ahmed.
2. Islamic Financial System: The Malaysian Experience And The Way Forward by Mohamad Akram Laldin.
3. Corporate Governance And The Global Performance Of Islamic Banks by Racha Ghayad.

Vol. 24, No. 1, 2008
1. Efficiency And Competition Of Islamic Banking In Malaysia by Hamim S. Ahmad Mokhtar, Naziruddin Abdullah, and Syed M. Alhabshi.
2. Banking For The Poor: The Role Of Islamic Banking In Microfinance Initiatives by Asyraf Wajdi Dusuki.
3. Islamic World’s Development Policy Responses To The Challenges Of Financial Globalization by Muhammad Iqbal Anjum.

Vol. 24, No. 2, 2008
1. Does Islamic Banks’ Securitization Involvement Restrain Their Financing Activity? By Roza Hazli Zakaria.
2. Mitigating Legal Risk In Islamic Banking Operations by Reza Djojosugito.
3. Imperative Of Economic Integration Among Muslim Countries Lessons From European Globalisation by L. Raimi.

Vol. 25, No. 2, 2009
1. The Comparative Role Of Banking In Binary And Islamic Economy by Rodney Shakespeare and Sofyan Harahap.
2. Ownership Effects Of Fractional Reserve Banking: An Islamic Perspective by Ahamed Kameel Mydin Meera and Moussa Larbani.
3. Long-Run Relationship Between Islamic Stock Returns And Macroeconomic Variables An Application Of The Autoregressive Distributed Lag Model by M. Shabri Abd. Majid and Rosylin Mohd. Yusof.


Wednesday 25 November 2009

Skripsi Ekonomi Islam

Rekan-rekan yang berbahagia, berikut ini beberapa penawaran dari kami terkait karya ilmiah (jurnal, penelitian, tugas akhir, skripsi tesis, disertasi): Tersedia skripsi ekonomi full (pdf). Pembayaran dilakukan lewat transfer bank, softcopy skripsi akan dikirim lewat email.

Kami juga melayani permintaan jurnal-jurnal internasional full (pdf) segala bidang tergantung permintaan. Jurnal apapun edisi berapa pun kami siap mencarikan. Harganya dijamin murah. Pembayaran dilakukan lewat transfer bank, softcopy jurnal akan dikirim lewat email. Untuk pemesanan dan informasi lebih lanjut hubungi amix.pamot@gmail.com atau 085225918312

44. Pengaruh Disiplin Kerja, Lingkungan Kerja dan Motivasi Kerja terhadap Kinerja Karyawan pada KJKS BMT Bina Ummat Sejahtera Lasem Kab. Rembang
45. Pengaruh Kualitas Pelayanan KJKS BMT BUS Lasem Terhadap Loyalitas Anggota KJKS BMT BUS Cab.Kragan
46. Pengaruh Gaya Kepemimpinan Dan Insentif Serta Disiplin Kerja Terhadap Produktivitas Karyawan KJKS – BMT Bina Ummat Sejahtera Lasem
47. Pengaruh Variasi Produk Dan Pelayanan Serta Lokasi Terhadap Keputusan Pembelian Konsumen Di KJKS BMT Bina Ummat Sejahtera Lasem
48. Analisis Pengaruh Motivasi Kerja Terhadap Prestasi Kerja Karyawan BMT BUS Lasem Rembang
49. Pengaruh Motivasi Kerja, Lingkungan kerja dan Kepemimpinan Terhadap Kinerja Karyawan KJKS BMT Bina Ummat Sejahtera Lasem Kabupaten Rembang
50. Persepsi Pedagang Kecil Di Pasar Kanjengan Terhadap Pembiayaan Mudharabah BMT Bina Umat Sejahtera Semarang
51. Indikasi Moral Hazard Dalam Penyaluran Dana Pihak Ketiga: (Studi Komparatif Bank Umum Konvensional Dan Bank Umum Syariah Di Indonesia Tahun 2003:1 – 2007:9)
52. Analisis Efisiensi Biaya Pada Bank Umum Syariah Di Ndonesia Menggunakan X efisiensi
53. Kegiatan Bank Syariah Mandiri (BSM) Dalam Pemberian Kredit Mudharabah, Tinjauan Aspek Yuridis
54. Penerapan Piutang Murabahah Di Perbankan Syariah Berdasarkan PSAK No.59 Dan PAPSI Tahun 2003
55. Pengaruh Motivasi Mengajar Terhadap Persepsi Guru Mengenai Implementasi Muatan Lokal Ekonomi Syariah Di SMP/MTS. Tasikmalaya
56. Pengaruh Kredit Bagi Hasil BTM Surya Mentari Terhadap Peningkatan Pendapatan Pedagang Kecil Di Desa Karanganyar Kecamatan Karanganyar Kabupaten Pekalongan
57. Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Bank Syari’ah Menggunakan Pendekatan Laba Rugi Dan Nilai Tambah
58. Hubungan Kredit Usaha Baitul Maal Wattamwil (BMT) Dengan Pendapatan Usaha Mikro Di Kabupaten Tegal
59. Evaluasi Akuntansi Praktik Penghimpunan Dana Dan Pembiayaan Di Bmt Yogyakarta (Studi Kasus Pada BMT Artha Mulia Insani Dan BMT Al-Ikhlas Yogyakarta)
60. Analisis Tingkat Kesehatan Bank Syariah Dengan Menggunakan Metode CAMEL (Studi Kasus Pada PT Bank Syariah Mandiri)
61. Pengaruh Tingkat Suku Bunga Dan Bagi Hasil Terhadap Deposito Mudharabah (Bank Syariah Mandiri)
62. Analisa Efisiensi Perbankan Syariah Di Indonesia (Metode Stochastic Frontier Approach / SFA)
63. Analisis Pengaruh Inflasi, Jumlah Uang Beredar, Exchange Rate Dan Interest Rate Terhadap Index JII (Jakarta Islamic Index) Pada Tahun 2002-2005
64. Manajemen Risiko Kartu Kredit Syariah Pada Bank Danamon Syariah Cabang Solo
65. Analisis Likuiditas Saham Pada Perusahaan Yang Tergabung Dalam Kelompok Jakarta Islamic Index Di Bursa Efek Jakarta
66. Loyalitas Nasabah Pada Bank Syari’ah Studi Perbandingan Pada Nasabah Bank Umum Syari’ah dan Nasabah Bank Umum Konvensional di Yogyakarta
67. Kinerja Pembiayaan Murabahah Dalam Meningkatkan Profitabilitas PT. Bank Syariah Mandiri Kantor Cabang Pembantu (KCP) Bojonegoro
68. Evaluasi Tingkat Pendapatan Usaha Kecil Sebelum Dan Sesudah Memperoleh Pembiayaan Dari Bmt Beringharjo, Kauman, Yogyakarta
69. Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Perbankan Syariah Dengan Perbankan Konvensional
70. Tinjauan terhadap Teori Perilaku Konsumen: Perbandingan antara Ekonomi Konvensional dan Ekonomi Syariah
71. Preferensi dan Permintaan Masyarakat terhadap Produk – Produk Bank Syariah (Studi Kasus : Bank BTN Syariah dan Bank BNI Syariah di Yogyakarta)
72. Analisis Rasio Keuangan dalam Mendukung Kelayakan Pembiayaan (Studi Kasus pada BRI Syariah Cabang Yogyakarta)
73. Analisis Reaksi Pasar Terhadap Perusahaan Yang Tergabung Dalam Kelompok Jakarta Islamic Index Di Bursa Efek Jakarta Periode 2004-2005
74. Analisis Perbandingan Resiko Dan Tingkat Pengembalian Reksa Dana Syariah Dan Reksadana Konvensional
75. Pengaruh Tingkat Bagi Hasil Dan Suku Bunga Terhadap Simpanan Mudharabah (Studi Kasus BPR Syariah Bangun Drajat Warga Yogyakarta) Periode Tahun 2002-Tahun 2005
76. Pengaruh Total Bagi Hasil, Suku Bunga Dan Fatwa MUI Terhadap Simpanan Mudharabah Pada Bank Muamalat Indonesia Periode 2001-2005
77. Implementasi Kebijakan Akuntansi Perbankan (Hubungan Istimewa Antara Conventional Parent Company Dengan Sharia Subsidiary)
78. Studi Penerapan Akuntansi Zakat Pada Lembaga Amil Zakat Studi Kasus Pada LAZ PT. Semen Padang dan LAZIS Universitas Islam Indonesia


Skripsi Akuntansi, Ekonomi, Manajemen

Rekan-rekan yang berbahagia, berikut ini beberapa penawaran dari kami terkait karya ilmiah (jurnal, penelitian, tugas akhir, skripsi tesis, disertasi): Tersedia skripsi ekonomi full (pdf). Pembayaran dilakukan lewat transfer bank, softcopy skripsi akan dikirim lewat email.

Kami juga melayani permintaan jurnal-jurnal internasional full (pdf) segala bidang tergantung permintaan. Jurnal apapun edisi berapa pun kami siap mencarikan. Harganya dijamin murah. Pembayaran dilakukan lewat transfer bank, softcopy jurnal akan dikirim lewat email. Untuk pemesanan dan informasi lebih lanjut hubungi amix.pamot@gmail.com atau 085225918312

Akuntansi (Pasar Modal)
1. Pengaruh Pengumuman Perubahan Dividen Tunai terhadap Abnormal Return di Bursa Efek Jakarta 2003-2004
2. Hubungan Antara Biaya Transaksi dan Post Earnings Announcement Drift: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEJ
3. Reaksi Return Saham LQ 45 dan Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi di BEJ pada Peristiwa Bom Bali 2005
4. Dampak Pengumuman Bond Rating terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Tahun 2003 – 2006
5. Pengaruh Luas Pengungkapan Sukarela dan Asimetri Informasi terhadap Cost of Equity Capital
6. Pengaruh Pengumuman Pembagian Dividen Meningkat terhadap Return Saham Perusahaan Go Publik di BEJ Tahun 2004
7. Pengaruh Pengumuman Dividen terhadap Return Saham
8. Earning Management dalam Penawaran Saham Perdana Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Jakarta
9. Analisis Reaksi Harga Saham LQ 45 terhadap Kenaikan Harga BBM Tanggal 1 Oktober 2005
10. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Manajemen Laba pada Perusahaan Go Publik di Bursa Efek Jakarta
11. Analisis Net Initial Return Studi Kasus pada Penawaran Perdana Saham di Bursa Efek Jakarta (2001-2004)
12. Analisis Pengaruh Publikasi Laporan Keuangan terhadap Volume Perdagangan Saham (Studi Kasus: Perusahaan yang Terdaftar di BEJ dengan Frekuensi Penjualan Saham Teraktif)
13. Analisis Reaksi Pasar terhadap Peristiwa Pengumuman Kabinet Indonesia Bersatu
14. Pengaruh Pengumuman Right Issue terhadap Tingkat Keuntungan dan Likuiditas Saham di Bursa Efek Jakarta (Studi Empiris pada Perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004)
15. Analisis Dampak Pengumuman Right Issue terhadap Return Saham dan Likuiditas Saham di Bursa Efek Jakarta
16. Analisis Pengaruh Right Issue terhadap Dividen dan Capital Gain pada Perusahaan yang Go Publik di BEJ 1995-2005
17. Pengaruh Right Issue terhadap Return Saham dan Volume Perdagangan Saham Perusahaan di Bursa Efek Jakarta (Periode Tahun 2000-2004)
18. Analisis Perbedaan Risiko Sistematik, Volatilitas Harga dan Likuiditas Perdagangan Saham Sebelum dan Setelah Stock Split di Bursa Efek Jakarta 2001-2003
19. Risiko Return Saham Mengikuti Perubahan Struktur Modal untuk Kasus Pengumuman Obligasi dan Right Issue pada Perusahaan yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta (Periode Tahun 2000-2005)
20. Reaksi Pasar terhadap Peristiwa Stock Split yang Terjadi di Bursa Efek Jakarta (BEJ)
21. Pengaruh Pengumuman Stock Split terhadap Tingkat Keuntungan dan Likuiditas Saham di Bursa Efek Jakarta Periode 2002-2004
22. Kandungan Informasi Arus Kas: Pendekatan Volume Perdagangan Saham
23. Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Perataan Laba Pada Perusahaan Manufaktur Dan Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta
24. Analisis Perataan Laba Dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta (2000 – 2004)
25. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Manajemen Laba Pada Perusahaan Go Publik Di Bursa Efek Jakarta
26. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Manajemen Laba Pada Perusahaan Yang Melakukan IPO Di Bursa Efek Jakarta
27. Pengaruh Corporate Governance Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Manajemen Laba Dan Kinerja Keuangan

Akuntansi (Non Pasar Modal)
1. Tinjauan atas Penerapan Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 32 Tentang Akuntansi Kehutanan: Studi Kasus PT. Inhutani I (Persero)
2. Analisis Laporan Keuangan pada KUD Sarono Mino Kecamatan Juwana Kabupaten Pati Jawa Tengah

Manajemen Keuangan (Pasar Modal)
1. Analisis Kemampuan Laba per Lembar Saham dan Ukuran Perusahaan Dalam Memprediksi Komponen Arus Kas Masa Depan (Studi pada Perusahaan di Bursa Efek Jakarta)
2. Analisis Pengaruh Faktor-faktor Fundamental Perusahaan (CR, ROI, TATO dan EPS) terhadap Cash Dividend pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ)
3. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen Per Share pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta
4. Hubungan Biaya Keagenan, Resiko Pasar dan Kesempatan Investasi dengan Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta
5. Analisis Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance (GCG) terhadap Kinerja Keuangan PT. Bank Niaga, Tbk
6. Korelasi Investment Opportunity Set (IOS) Perusahaan Tumbuh dan Tidak Bertumbuh terhadap Abnormal Return Perusahaan
7. Analisis Dampak Jangka Panjang Merger dan Akuisisi terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakusisi dan Perusahaan Diakuisisi di Bursa Efek Jakarta (BEJ)
8. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Laju Pertumbuhan Modal Sendiri pada Perusahaan Go Publik yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta
9. Pengaruh Total Asset, Net Income, Debt Equity Ratio, Return On Equity, dan Devidend Payout Ratio terhadap Price Earning Ratio (Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEJ)
10. Pengaruh Economic Value Added dan Profitabilitas Perusahaan terhadap Return Pemegang Saham
11. Analisis Rasio Keuangan dan Pengaruhnya terhadap Return Saham pada Industri Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta
12. Pengaruh Eva dan Profitabilitas terhadap Return Saham pada Industri Food and Beverages Di Bursa Efek Jakarta (Periode 1999-2003)
13. Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode EVA, ROA, dan Pengaruhnya terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ 45 di Bursa Efek Jakarta
14. Analisa Pengaruh Penilaian Kinerja terhadap Rate of Return pada Perusahaan yang Tergabung dalam LQ 45
15. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta
16. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEJ
17. Pengaruh Indikator Rasio Keuangan Perusahaan Price Earning Ratio (PER) dan Price to Book Value (PBV) terhadap Return Portofolio Saham di Bursa Efek Jakarta
18. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Kurs Valuta Asing terhadap Return Saham Sektor Telekomunikasi di Bursa Efek Jakarta Tahun 2003-2005
19. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Stock Split
20. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEJ Periode 2000-2003
21. Analisis Persamaan Simultan Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Utang, dan Kebijakan Deviden: Pengujian Empirik Teori Keagenan (Agency Teory)
22. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Underpricing Saham pada Perusahaan Go Public di BEJ (2000-2002)
23. Perbandingan Market Performance dan Karakteristik Keuangan Perusahaan Sektor Aneka Industri dengan Sektor Properti-Real Estate
24. Analisis Tingkat Efisiensi Usaha pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Go Pulic di Bursa Efek Jakarta Sebelum Krisis Ekonomi dan pada Masa Krisis Ekonomi.
25. Kemampuan Laba dan Arus Kas dalam Memprediksi Laba dan Arus Kas Perusahaan (Studi Empiris pada Sektor Keuangan yang Terdaftar di BEJ)

Manajemen Keuangan (Non Pasar Modal)
1. Analisis Tingkat Kesehatan pada BPR Klepu Mitra Kencana di Semarang Periode Tahun 2001-2004
2. Analisis Perbandingan Kinerja Finansial pada Perusahaan Rokok Jambu Bol Kudus dan Perusahaan Rokok Sidodadi Kudus Tahun 2001-2004
3. Analisis Korelasi Antara Z-Score Altman dan Tingkat Kolektibiliti Kredit (Studi Kasus Pada PT. BPR Swadharma Godean Yogyakarta)
4. Analisis Pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR) dan Loan to Deposit Ratio (LDR) terhadap Rentabilitas Modal Sendiri (ROE) pada PT. Bank Danamon Tbk. di BEJ Periode Tahun 1995 – 2004
5. Analisis Tingkat Kesehatan Finansial Perusahaan pada PT Semen Padang Tahun 1995-2004
6. Pengaruh Rasio CAMEL terhadap Kinerja Keuangan pada Bank
7. Analisis Profil Perkreditan serta Pengaruh Faktor Dana Pihak Ketiga, Tingkat Bunga Kredit, Pembiayaan dari Bank Umum, dan Rasio Tingkat Kredit Bermasalah (NPLs) terhadap Jumlah Kredit yang Ditawarkan BPR (Studi pada BPR Harta Raya Srengat Blitar)
8. Analisis Penerapan Model Altman Z-Score dan Hubungannya dengan Negative Spread Sebagai Penilai Kinerja Keuangan pada Industri Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta
9. Studi Kelayakan Investasi Aktiva Tetap pada CV. Arya Prima Wonogiti
10. Evaluating The Performance Of State Owned Banks And Private Foreign Banks In Indonesia During 2000- October 2005
11. Pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR), Likuiditas Dan Efisiensi Operasional Terhadap Profitabilitas Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta

Manajemen Pemasaran
1. Mengukur Tingkat Kepuasan Nasabah Bank Rakyat Indonesia dengan Analisis Tingkat Kepentingan dan Kepuasan Pelanggan
2. Determinan dari Kredit Rentenir untuk Pedagang Mikro (Studi Kasus pada Pedagang Mikro di Pasar Tradisional Gunungkidul, Yogyakarta)

Manajemen Strategi
1. Balanced Score Card Sebagai Alat Pengukur Kinerja Perusahaan: Studi Kasus pada RSUD Prof. Dr. Margono Soekarjo Purwokerto
2. Analisis Struktur Pengendalian Intern terhadap Sistem Pemberian dan Pengembalian Kredit pada Bank Kalbar

Ekonomi Makro
1. Analisis Permintaan Deposito Berjangka dalam Negeri pada Bank Umum di Indonesia
2. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Ekspor Karet dari Indonesia ke Amerika Kurun Waktu 1980-2003
3. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Inflasi di Indonesia Tahun 1990.1-2005.4
4. Analisis Kausalitas Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi (Kasus Perekonomian Indonesia Tahun 1994.1-2003.4) dengan Metode Error Corection Model
5. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Investasi di Indonesia Periode Tahun 1985-2004
6. Analisis Perkembangan Investasi Asing di Indonesia Periode 1987-2003
7. Analisis Faktor-faktor Ekonomi Makro yang Mempengaruhi Investasi pada Sektor Pertanian di Indonesia Periode Tahun 1984-2004
8. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Konsumsi Masyarakat di Indonesia (Tahun 1988-2005)
9. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Permintaan Kredit Perbankan pada Bank Umum di Propinsi Jawa Tengah (Periode 1990-2005)
10. Pengaruh Jumlah Penghimpunan Dana Bank, Suku Bunga Kredit Modal Kerja, dan Tingkat Laju Inflasi terhadap Jumlah Alokasi Kredit Modal Kerja pada Bank-Bank Umum di Indonesia (2001.01-2006.04)
11. Pengaruh Jumlah Penduduk, Laju Inflasi, Investasi PMDN dan Investasi PMA Terhadap Produk Domestik Regional Bruto Propinsi D.I. Yogyakarta Tahun 1985-2005
12. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Permintaan Uang di Indonesia Sebelum dan Setelah Krisis Moneter (1990: 1-2005: 4)
13. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia Periode Tahun 1984-2003
14. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pertumbuhan Ekonomi DIY Tahun 1990-2004
15. Dampak Pembangunan Ekonomi terhadap Pertumbuhan Kota Jakarta Tahun 1989-2004
16. Pengaruh Penanaman Modal Asing dan Ekspor terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Negara–negara Muslim: 2004-2005
17. Pengaruh Tenaga Kerja, Ekspor dan Inflasi terhadap Penanaman Modal dalam Negeri (PMDN) di Propinsi Jawa Tengah Periode Tahun 1985-2005


Paper dari Islamic Finance Information Service

Bagi rekan-rekan yang sedang membutuhkan referensi penelitian, skripsi, tesis, maupun disertasi, kami menyediakan jurnal international di bidang ekonomi islam yaitu Paper Islamic Finance Information Service. Paper tersedia dalam bentuk PDF (full text). Di bawah ini daftar judul papernya. Untuk pemesanan dan informasi lebih lanjut hubungi amix.pamot@gmail.com atau 085225918312

Tersedia juga jurnal Islamic Economic Studies, International Journal of Islamic Financial Services, Review of Islamic Economics, Iqtishad, La Riba, Journal of Islamic Business and Economics, Proceeding 6th International Conference on Islamic Economics, Banking and Finance dan masih banyak yang lainnya. Kami juga menyediakan skripsi, paper, jurnal terbitan dalam maupun luar negeri yang sedang anda butuhkan. Bidang ekonomi islam maupun ekonomi konvensional semua tersedia. Kami siap mencarikan dan mengirimkannya.

1) Economic Thought of al-Ghazali (450-505 A.H. / 1058-1111 A.D.) by S. Mohammad Ghazanfar and Abdul Azim Islahi; Islamic Economics Research Series, King Abdulaziz University, 1997.
2) Guidelines For Key Issues In Islamic Economics; Research Series No. 21 International Centre for Research in Islamic Economics King Abdulaziz University, 1985.
3) History Of Economic Thought In Islam: A Bibliography by Abdul Azim Islahi, International Centre for Research in Islamic Economics King Abdulaziz University, 1997.
4) Institutional Setting Of Islamic Economic Order: A Comparative Analysis Of Economic Processes By Muhammad Abdul Mannan; Discussion Paper Series No. 2 Islamic Economics Research Centre King Abdulaziz University, 1981
5) Assessment Of Corporate Securities In Terms Of Islamic Investment Requirements By Prof. Mohammad Mohsin; Research Series No. 16 International Centre for Research in Islamic Economics King Abdulaziz University, 1983
6) Recent Work On History Of Economic Thought In Islam A Survey By: Muhammad Nejatullah Siddiqi; Research Series No. 12 International Centre for Research in Islamic Economics King Abdulaziz University, 1982
7) Contributions Of Muslim Scholars To Economic Thought And Analysis (11-905 A.H./632-1500 A.D.) Abdul Azim Islahi; Islamic Economics Research Centre King Abdulaziz University, 2004
8) Insurance and Poverty Alleviation: The Cooperative Advantage; Sabbir Patel, 2002
9) A Model Of An Islamic Stockbrokerage Firm, Thomas D. Tellner
10) Comparative Advantages Of Islamic Banking And Finance; Mohammad Nejatullah Siddiqi; Harvard University Forum on Islamic Finance, 6 April 2002
11) Deposit Insurance: Raising Issues of Consumer Protection in Islamic Banking By Mansur Noibi; The First Islamic Retail Banking Conference, United Arab Emirates, 3-4 March 2004
12) Financing Infrastructure Building: Role of Islamic Financial Institutions; Mohammad Nejatullah Siddiqi; Centre for Research in Islamic Economics King Abdulaziz University, 1983
13) Introducing Islamic Monetization; Armen V. Papazian, 2009
14) Islamic Banks: Concept, Precept And Prospects by Muhammad Nejatullah Siddiqi, Centre for Research in Islamic Economics King Abdulaziz University, Seminar 1996.
15) Islamic Credit Card in Practice, Dr. Mohd Ma’sum Billah
16) Social Dynamics Of The Debate On Default In Payment And Sale Of Debt By Mohammad Nejatullah SiddiqiThe Sixth Harvard University Forum on Islamic Finance, May 8-9 2004.
17) Islamic Law, Adaptability, And Financial Development by Habib Ahmed, Islamic Research and Training Institute
18) Limits and Dangers of Shari`a Arbitrage, Mahmoud A. El-Gamal
19) Liquidity Risk In Islamic Banks. Badr-El-Din A. Ibrahim (PhD)
20) Managing Financial Risks Of Sukuk Structures by Ali Arsalan Tariq, 2004
21) Investment from the Islamic Perspective and Mitigating Currency Risk with the Implementation of Gold Dinar by Nuradli Ridzwan Shah Bin Mohd Dali
22) Mutuality as an Antidote to Rent-Seeking Shari`a-Arbitrage in Islamic Finance by Mahmoud A. El-Gamal, 2005
23) Operational Efficiency in Islamic Banking: The Sudanese Experience; Dr Khaled A. Hussein, Islamic Research and Training Institute
24) Prudential Regulation of Islamic Bank: An Analisys of Capital Adequacy Standard, Dr. Mansour A. Noibi.
25) Role and Responsibilities of the Shariah Supervisory Boards: A new Paradigm By Faizal Ahmad Manjoo
26) Shari`ah Supervision of Islamic Mutual Funds by Yusuf Talal DeLorenzo
27) The Arboon Sale: A Shariah Compliant Alternative to Selling Short with Borrowed Securities by Yusuf Talal DeLorenzo
28) The Gold Dinar Wipe Out; The Impacts To The Flexible Model by Nuradli Ridzwan Shah Bin Mohd Dali, Fidlizan Bin Muhammad, and Muhammad Firdaus Bin Azizan
29) The Lack of Profit & Loss Sharing Performance: The Efficiency of the Islamic Financing Methods in Sudanese Banks, 1993-1999. by Gaffar Abdalla Ahmed; International Banking Conference 2003: From Money Lenders to Bankers: Evolution of Islamic Banking in Relation to Judeo Christian and Oriental Banking Traditions
30) The Performance Of The Islamic Financing Methods In Sudanese Banks, 1993-1999 by Gaffar A. Ahmed; Institute of Middle Eastern and Islamic Studies International Seminar on Islamic Wealth Creation
31) Treasury Operations of Islamic Banks By Dr Muhammad Imran Usmani
32) Rating of Islamic Financial Institutions: Some Methodological Suggestions by Dr. Mohammed Obaidullah, Islamic Economics Research Centre King Abdulaziz University, 2005.
33) Teaching Islamic Economics by Dr. Muhammad Nejatullah Siddiqi, Islamic Economics Research Centre King Abdulaziz University, 2005.

Bank Syariah dan Tren Penurunan Suku Bunga

Merosotnya nilai tukar dolar AS terhadap hampir semua mata uang dunia, tak pelak menyita perhatian pembuat kebijakan ekonomi, pelaku bisnis dan pengamat ekonomi. Kendati melemahnya dolar AS ini telah berlangsung hampir dua tahun, terutama terhadap mata uang kuat dunia lainnya, namun signifikansi melemahnya USD terhadap rupiah baru terasa pekan-pekan terakhir ini. Bahkan nilai tukar rupiah berhasil mencapai angka sekitar Rp 8.200 per dolar AS. Apa implikasi penguatan rupiah terhadap usaha bank syariah, yang tidak menjadikan uang sebagai komoditas dan bunga sebagai instrumen transaksinya?

Tren suku bunga
Bila tekanan terhadap dolar AS terus berlangsung, tentu Bank Indonesia (BI) sebagai otoritas moneter semakin yakin perlunya suku bunga diturunkan. Para pemegang dolar AS akan merasa semakin tidak aman -- walaupun belum tentu akan terjadi panic selling karena khawatir akan mengalami kerugian bila tidak segera melepas dolar AS.

Bila pada saat dolar AS mengalami penguatan ditenggarai terjadi capital outflow maka beralasan bila muncul prediksi bahwa dengan kemerosotan nilai dolar AS, maka hal yang sama akan terjadi, namun dengan arah yang berlawanan (capital inflow). Apalagi real return di negara-negara lain tidak menarik lagi. Sebagai contoh di Jepang malah sudah negatif. Demikian pula di Amerika Serikat dan beberapa negara Eropa, suku bunga nominal berkisar pada angka satu persen.

Jika pada saat dolar AS menguat bunga dikerek tinggi-tinggi untuk menahan laju capital out flow, kini tiba momentum bagi suku bunga untuk bergerak turun. Rata-rata tertimbang tingkat diskonto SBI jangka waktu 1 bulan hasil lelang tanggal 4 Juni 2003 telah mencapai angka 10,27 persen (sebelumnya 10,44 persen). Sementara itu, rata-rata tertimbang tingkat diskonto SBI jangka waktu 3 bulan hasil lelang pada tanggal yang sama adalah sebesar 10,18 persen (sebelumnya 10,88 persen).

Implikasi
Suku bunga SBI yang cenderung turun akan mempengaruhi pilihan kalangan perbankan dalam menyalurkan dananya. Selama ini, karena bunga SBI cukup tinggi banyak bank yang menempatkan dananya dalam SBI. Mereka menggantungkan pada spread antara bunga yang diberikan kepada deposan (cost of fund) dengan bunga SBI. Hal ini logis mengingat penempatan dana dalam SBI praktis tanpa risiko.

Namun, tidak demikian halnya dengan bank syariah. Beternak uang melalui SBI tidak mungkin dilakukan oleh bank syariah, karena instrumen bunga yang digunakannya. Instrumen bagi bank syariah yang kurang lebih sepadan dengan SBI ialah Sertifikat Wadiah Bank Indonesia (SWBI). Namun, bagi hasil (sebagai pengganti bunga dalam SBI) yang diperoleh oleh bank syariah di SWBI kecil, berkisar antara lima-enam persen. Karenanya, bank syariah harus dapat menyalurkan dana yang tersedia dalam pembiayaan yang dapat menghasilkan return jauh lebih tinggi.

Tuntutan ini menjadikan bank syariah tetap ekspansif (walaupun bukan berarti mengendorkan tingkat prudensialnya) dalam menyalurkan pembiayaan. Hal ini terlihat dari financing to deposit ratio (FDR) yang mencapai kisaran 110 persen -- jauh di atas rata-rata LDR perbankan nasional yang bertengger di posisi 40 persen.

Kini tantangan bank syariah untuk memasarkan pembiayaannya tidaklah ringan. Dengan menurunnya suku bunga SBI, banyak bank mulai melakukan ekspansi kredit terutama diawali dengan kredit konsumtif. Mereka tidak bisa lagi mengharapkan rezeki dari SBI. Apabila selama ini akses kredit agak sulit, maka kini akan lebih mudah. Harga kreditpun mulai bersaing secara sengit. Semua berpikir sama, dari pada menanam dana dalam SBI yang bunganya hanya berkisar 10 persen lebih baik melempar kredit dengan tingkat bunga rata-rata tujuh hingga 12 persen di atas bunga SBI.

Solusi
Persaingan dalam pengucuran kredit yang didasarkan pada pricing memang dilematis bagi bank syariah. Manajemen likuiditas bank syariah relatif lebih rumit dibanding bank konvensional. Margin/bagi hasil yang tinggi, yang diperoleh dari penyaluran dana secara langsung akan memberikan hasil yang tinggi kepada nasabah dana, begitu pula sebaliknya.
Kondisi bank syariah memang serba sulit, mengingat sebagian besar portofolio penyaluran dana bank syariah berbentuk piutang murabahah (jual beli). Sekali harga ditetapkan, maka kewajiban pembeli (debitor- dalam bank konvensional) kepada bank syariah akan tetap. Akibatnya, bila nanti suku bunga di pasar naik, bank syariah tidak dapat menaikan kewajiban nasabah. Hasil bank syariah akan tetap sehingga bagi hasil bagi nasabah dana juga akan tetap.

Bila suku bunga kembali merangkak naik, maka dapat diduga bunga yang diberikan bank konvensional kepada deposannya juga akan naik. Nasabah rasional di bank syariah akan memindahkan dananya ke bank konvensional yang menawarkan bunga lebih atraktif. Kondisi ini akan mengancam likuiditas bank syariah. Perlu beberapa langkah strategis untuk menyikapi hal ini.

Pertama, bank syariah perlu segera mengembangkan instrumen-instrumen penyaluran dana yang return-nya relatif dapat disesuaikan dengan kondisi pasar. Ijarah (jasa sewa/leasing) merupakan instrumen yang cukup potensial untuk dikembangkan. Dengan skim sewa, maka besar nilai sewa akan dapat dikaji kembali sesuai kesepakatan dengan nasabah.

Kedua, penyaluran dana dengan basis pembiayaan (partnership), hasilnya ditetapkan dengan menggunakan formula bagi hasil juga relatif lebih fleksibel dibanding murabahah (jual beli). Sebagai ilustrasi, bila bunga kredit di pasar perbankan naik, maka para pengusaha (debitor) akan membebankan kenaikan bunga kredit tersebut kepada konsumen dengan cara menaikkan harga barang/jasa yang dijualnya. Akibatnya, harga barang/jasa akan cenderung naik.

Kenaikan harga barang/jasa di pasar tentu akan direspons oleh nasabah pembiayaan bank syariah dengan menaikkan harga jual barangnya. Pendapatan nasabah pembiayaan yang meningkat, sebagai akibat kenaikan harga barang/jasa pada gilirannya akan meningkatkan return bank syariah, karena kinerja usaha nasabah akan berpengaruh secara langsung terhadap kinerja bank syariah melalui mekanisme bagi hasil. Pada akhirnya bagi hasil yang diterima nasabah danapun akan meningkat.

Ketiga, perlu dikembangkan instrumen investasi mudharabah muqayyadah (restricted invesment) sehingga kemungkinan terjadinya mismatch dalam memilih portfolio pembiayaan dapat diminimalkan. Dengan pola ini maka kaidah "pembiayaan jangka panjang harus dibiayai dengan dana jangka panjang" akan dapat terwujud. Risiko likuiditas bank syariahpun dapat dikelola dengan lebih baik.

Keempat, sebagaimana banyak dilakukan bank konvensional, bank syariah dapat berinvestasi dalam bentuk obligasi, namun terbatas pada obligasi syariah. Obligasi syariah yang diterbitkan oleh korporasi hampir dapat dipastikan mampu memberikan yield lebih tinggi dibanding bila ditempatkan dalam bentuk deposito di bank syariah lain, lebih-lebih bila "hanya" ditempatkan dalam SWBI.

Kelima, untuk jangka panjang perlu dipikirkan kemungkinan pembentukan departemen/unit yang khusus menangani penyaluran/penempatan dana sesuai karakteristiknya masing-masing, mengingat beragamnya produk penyaluran dana bank syariah. Bank syariah boleh menyalurkan dana dalam jenis usaha yang selama ini merupakan core business lembaga keuangan bukan bank seperti leasing (ijarah), rahn (gadai) dan berbagai instrumen penyaluran dana lainnya. Akibatnya, mungkin staf bank syariah belum mempunyai keahlian di bisnis baru ini.

Mengacu pada karakteristik/anatomi bisnisnya, pembentukan departemen/unit tersebut dapat didasarkan menurut kategori sifat penyaluran dana seperti pembiayaan dengan basis bagi hasil (musyarakah dan mudharabah), piutang (murabahah, salam, istishna dan ijarah), invesment banking dan sebagainya.

Sehingga ke depan mungkin akan terdapat departemen pembiayaan bagi hasil, departemen jual beli, departemen sewa guna (leasing), departemen gadai dan sebagainya. Dengan demikian bank syariah akan mempunyai penguasaan yang dalam atas berbagai macam instrumen penyaluran dana. Hal ini akan selaras dengan kategorisasi pembiayaan dalam Peraturan Bank Indonesia (PBI) No. 5/7/PBI/2003 tanggal 19 Mei 2003 tentang Kualitas Aktiva Produktif Bagi Bank Syariah.

Keenam, karena respons bank syariah terhadap fluktuasi suku bunga kredit di pasar harus mempertimbangkan banking habit nasabah dananya, maka diperlukan segmentasi yang lebih tajam dengan mempelajari karakteristik penghuni masing-masing segmen untuk dapat memutuskan segmen mana yang akan dijadikan target pasar.

Bagi bank syariah, pasar dapat dibagi menjadi tiga segmen yaitu: masyarakat yang secara absolut menolak bunga (tidak memanfaatkan jasa bank konvensional), masyarakat yang memanfaatkan baik jasa bank syariah maupun bank konvensional, dan masyarakat yang hanya menggunakan jasa bank konvensional.

Agaknya pasar yang sudah terdefinisikan (kelompok satu dan dua) lebih mudah untuk dijadikan sebagai target pasar (dengan tetap mengupayakan untuk dapat memberikan keuntungan fungsional yang tidak kalah dari bank konvensional). Toh jumlah mereka tidaklah sedikit, sementara jumlah bank yang beroperasi dengan prinsip syariah belumlah banyak.

Edi Dwi Efendi (Praktisi Perbankan Syariah)
Republika Online

Malaysia dan Bai' al-Inah

Di Asia Tenggara, Malaysia dikenal sebagai pioner utama pembangunan sistem perbankan Islam. Hal tersebut tidak lepas dari upaya yang telah dilakukannya sejak akhir dekade 70-an. Saat itu, Bank Negara Malaysia (BNM) selaku bank sentral, meminta kepada satu-satunya institusi keuangan Islam saat itu, yaitu tabung haji, untuk melakukan studi banding ke negara-negara Timur Tengah untuk merintis pendirian bank Islam di negeri tersebut

Setelah memperoleh cukup pengetahuan dan disertai dengan dukungan penuh dari PM saat itu, Mahathir Mohamad, berdirilah Bank Islam Malaysia Berhad (BIMB). Bank tersebut didirikan 1 Juli 1983 dengan total aset RM 369,8 juta (senilai Rp 1,035 triliun dengan kurs RM 1 = Rp 2.800).

Untuk melihat performance BIMB, pemerintah Malaysia memberi kesempatan pada bank tersebut untuk beroperasi tanpa pesaing. Pemerintah memberikan proteksi penuh pada bank tersebut selama kurang lebih 10 tahun. Dalam kurun waktu tersebut, BIMB menunjukkan kinerja pertumbuhan aset yang cukup baik. Ini ditunjukkan oleh total aset BIMB pada tahun 1993 yang mencapai sebesar RM 2,009 miliar. Aset BIMB telah meningkat kurang lebih 700 persen.

Pada tahun 1993, otoritas moneter Malaysia memberikan kesempatan pada bank-bank konvensional untuk membuka produk-produk keuangan Islam, dengan skim yang disebut sebagai ''Skim Perbankan Tanpa Faedah'' (SPTF). Kebijakan ini berdampak pada pertumbuhan aset yang sangat cepat. Pada tahun 1994, total aset perbankan Islam telah mencapai angka RM 4,885 miliar. Selama kurun waktu tersebut, produk-produk keuangan Islam telah banyak berkembang. Untuk deposito terdapat lima jenis produk, pembiayaan ritel 18 jenis produk, dan jasa kartu (card service) dua jenis produk. Sedangkan untuk pembiayaan perdagangan terdapat enam jenis produk, pasar uang lima jenis produk, dan jasa perbankan delapan jenis produk. Kesemua jenis produk tersebut menggunakan konsep-konsep berbasis syariah, seperti mudharabah, murabahah, wadiah, dan lain-lain. Dengan jumlah total 44 jenis produk, tidaklah mengherankan apabila pertumbuhan aset perbankan Islam selama satu dekade terakhir terbilang sangat cepat.

Problematika fikih
Meski secara grafik angka pertumbuhan aset perbankan syariah sangat tinggi, dari sudut pandang fikih terdapat beberapa konsep yang sebetulnya tidak diterima oleh mayoritas mazhab fikih yang ada. Salah satunya yang sangat terkenal adalah bai' al-inah.

Secara sederhana, bai' al-inah didefinisikan sebagai suatu bentuk perdagangan di mana financier menjual asetnya kepada pembeli dengan suatu harga tertentu yang akan dibayar oleh pembeli di masa datang. Setelah itu, pembeli langsung menjual kembali aset yang sama kepada financier dengan harga tunai yang lebih rendah dari harga di masa datang yang disepakati sebelumnya.

Sebagai contoh, Hasan membutuhkan uang kas sebanyak Rp 20 juta untuk membiayai kegiatan operasional usahanya. Hasan kemudian meminta bantuan kepada pihak bank syariah. Kemudian bank syariah tersebut akan menjual aset seharga Rp 25 juta pada Hasan dengan pembayaran yang ditangguhkan (installment basis). Setelah itu, Hasan segera membuat perjanjian dengan bank untuk menjual kembali aset tersebut pada pihak bank secara tunai seharga Rp 20 juta (sesuai dengan kebutuhan kegiatan operasional). Dalam hal ini kedua-duanya sama-sama diuntungkan; Hasan memperoleh pinjaman sebanyak Rp 20 juta dan bank mendapatkan keuntungan sebesar Rp5 juta (Rp 25 juta-Rp 20 juta).

Dari contoh tersebut dapat disimpulkan bahwa dua pihak yang terlibat transaksi tersebut tidak menggunakan kontrak penjualan (sales contract) sebagaimana mestinya. Dengan tidak adanya niat untuk menggunakan aset, maka bisa diartikan bahwa mereka melanggar salah satu prinsip kontrak dalam Islam, yaitu tujuan kontrak (maudu'ul aqdi). Lalu bagaimana mazhab-mazhab melihat konsep bai' al-inah ini? Mari kita telaah pendapat-pendapat mereka

Mayoritas menyatakan bahwa bai' al-inah dilarang. Sebab bai' al-inah adalah suatu zari'ah (cara) atau hilah (legal excuse) untuk melegitimasi riba. Opini mayoritas ini berdasarkan pada dialog antara Aisyah dan budak Zaid bin al-Arqam yang menunjukkan larangan bai' al-inah tersebut.

Hanafi berpendapat bahwa bai' al-inah diperbolehkan hanya jika melibatkan pihak ketiga, yang berperan sebagai penghubung antara penjual (kreditur) dan pembeli (debitur). Maliki dan Hambali di pihak lain, menolak secara tegas, karena bai' al-inah adalah suatu cara untuk memanipulasi riba. Secara sederhana, ketiga mazhab tersebut lebih mementingkan apa yang menjadi niat customer dan bank, daripada apa yang terungkap secara eksplisit dalam kontrak.

Namun demikian, Syafi'i dan Zahiri berpendapat bai' al-inah diperbolehkan. Mereka berpendapat bahwa kontrak dinilai dari apa yang terungkap, sedangkan niat (intention) diserahkan pada Allah. Dalam hal ini, yang terungkap adalah bahwa mereka menggunakan kontrak penjualan (al-bay). Hal tersebut diperbolehkan karena Alquran sendiri telah secara gamblang menghalalkan jual beli dan mengharamkan riba.

Dalam konteks ini, menarik untuk kita amati pendapat Ibnu Taimiyah tentang penjualan (sales). Ibnu Taimiyah membagi penjualan menjadi tiga kelompok. Pertama, seseorang membeli barang dengan tujuan untuk dikonsumsi. Tentu saja dalam hal ini, Islam menghalalkan dan membolehkannya. Kedua, seseorang membeli barang dalam rangka untuk dijual kembali. Dalam konteks ini pun Islam tidak melarangnya. Ketiga, tujuan untuk membeli barang adalah bukan kelompok pertama maupun kedua, melainkan untuk mendapatkan uang. Karena meminjam uang sangat sulit, maka ia pun harus membeli barang dengan harga yang lebih tinggi (installment basis) kepada pihak financier dan segera setelah itu barang tersebut dijual kembali kepada pihak yang sama untuk mendapatkan uang kas. Inilah yang disebut sebagai bai-al 'inah yang secara tegas dilarang oleh mayoritas ulama.

Meskipun mayoritas ahli fikih mengharamkannya, Shariah Advisory Council (Dewan Pengawas Syariah) Malaysia tetap berpendapat bahwa bai' al-inah boleh dipergunakan sebagai konsep bagi produk-produk keuangan Islam di Malaysia, dengan merujuk pada pendapat Syafi'i dan Zahiri. Akibatnya, banyak orang kemudian menganggap bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara bank syariah dan bank konvensional. Kemudian, kalangan perbankan Islam di Malaysia pun mengalami kesulitan untuk menarik dana-dana investasi dari Timur Tengah, karena para investor Timteng berpendapat bahwa bai' al-inah tetap dilarang, apapun alasannya. Berkaca pada pengalaman di Malaysia tersebut, kita seharusnya lebih bangga sekaligus percaya diri akan perbankan syariah di Indonesia. Alhamdulilah, Bank Indonesia dan Dewan Syariah Nasional MUI masih memegang teguh prinsip bahwa bai'al-inah tidak dapat dilaksanakan dalam praktik perbankan. Yang juga tidak kalah penting adalah bagaimana kalangan perbankan syariah nasional mampu meningkatkan kinerja, sekaligus mendatangkan investasi, terutama dari Timur Tengah.

Penulis berkeyakinan bahwa direction sistem perbankan syariah kita sudah tepat. Meskipun target aset perbankan syariah adalah 5 persen dari total aset perbankan nasional pada tahun 2011, jauh di bawah Malaysia yang saat ini saja sudah mencapai 8 persen, namun secara syariah perbankan kita lebih baik, karena lebih mendekati konsep Islam yang sebenarnya. Tinggal bagaimana kita sekarang mampu memperbaiki segala kekurangan yang ada, sehingga masyarakat menjadi semakin yakin dan percaya bahwa perbankan syariah adalah solusi dan pilihan terbaik bagi sistem perbankan nasional. Wallahu'alam bi ash-shawab.

Irfan Syauqi Beik, Dosen FEM IPB & Mahasiswa Program Doktor Ekonomi Syariah IIU Malaysia
Raditya Sukmana, Dosen FE UNAIR & Mahasiswa Program Doktor Ekonomi Syariah IIU Malaysia
Republika Online

Wednesday 18 November 2009

Sukuk dan Kacang Tanah

Investment Dar, perusahaan investasi yang berbasis di Kuwait, pemilik separuh saham Aston Martin Lagonda, merupakan perusahaan yang pertama kali gagal memenuhi kewajibannya sebesar 100 juta dolar AS atas sukuk yang diterbitkannya. Nilai itu adalah kewajiban periodik dari sukuknya yang akan jatuh tempo pada 2010. Nakheel, pemilik megaproyek pulau buatan manusia berbentuk pohon kurma, juga diperkirakan terpaksa melakukan restrukturisasi sukuknya senilai 3,5 miliar dolar AS yang akan jatuh tempo pada Desember ini.

Di sisi lain, sukuk masih terus diminati pasar. Indonesia mulai masuk ke pasar internasional dengan menawarkan sukuk senilai 650 juta dolar AS. Bahrain juga menawarkan sukuk senilai 500 juta dolar AS. Meskipun secara keseluruhan pasar sukuk mengalami penurunan sebesar 56 persen pada 2008, setelah mencapai rekor tertinggi senilai 30,8 miliar dolar AS pada 2007.

Keuangan syariah yang selama ini dipercaya kokoh dan mempunyai daya tahan tinggi terhadap krisis ekonomi, mulai dipertanyakan keabsahannya. Paling tidak karena tiga indikasi yang sekarang ini mulai tampak di luar negeri. Pertama, munculnya penerbit sukuk yang gagal bayar. Kedua, menurunnya nilai aset perusahaan keuangan syariah karena turunnya nilai pasar surat berharga yang dimilikinya. Ketiga, mulai meningkatnya pembiayaan bermasalah.

Mari kita bahas satu per satu. Gagal bayar sukuk tentu dipengaruhi oleh banyak hal, salah satunya adalah struktur sukuk itu sendiri. Secara umum, sukuk yang ada saat ini dapat dikelompokkan menjadi dua. Pertama, sukuk yang berbasis aset riil (asset-based sukuk). Kedua, sukuk yang melekat pada aset riil ( asset-backed sukuk). Untuk asset-based sukuk, aset riil hanya digunakan untuk membuat struktur transaksi agar sesuai dengan prinsip syariah. Sedangkan untuk asset-backed sukuk, aset riil dipisahkan kepemilikannya kepada SPV.

Perbedaan ini secara teoretis memberikan tingkat risiko yang berbeda.
Dilihat dari sisi risiko, investor pada asset-based sukuk sebenarnya mempunyai tingkat risiko yang sama dengan memberikan utang tanpa jaminan ( unsecured ). Sedangkan investor pada asset-backed sukuk mempunyai hak tagih atas aset riil yang telah dipisahkan kepemilikannya, walaupun di beberapa negara hak tagih atas aset riil ini bukan berarti hak atas aset riil itu sendiri.

Secara lebih spesifik, struktur sukuk dengan akad ijarah mausufah bi dzimmah , yaitu akad sewa di mana barang yang akan disewakan belum wujud tentu mengandung risiko yang lebih besar daripada sukuk dengan akad ijarah, yaitu akad sewa yang barangnya telah wujud.

Secara syariah kedua jenis sukuk ijarah ini sama-sama memenuhi prinsip syariah, namun secara risiko berbeda. Dalam sukuk ijarah yang barangnya masih akan diwujudkan tentu ada tambahan risiko, yaitu gagal-serah atau gagal-pakai barang yang menjadi objek sukuk. Bila dalam kontraknya risiko ini tidak diantisipasi dan dilindungi, maka risiko investor sebenarnya sama dengan utang tanpa jaminan ( unsecured ).

Sedangkan dalam sukuk yang barangnya telah wujud, risiko ini tidak ada. Di sinilah peran penting regulator dan lembaga fatwa dalam menerbitkan aturan main. Tidak saja diperlukan pemenuhan aspek syariah secara formal-prosedural, namun jauh lebih penting lagi diperlukan kearifbijaksanaan dalam menyusun regulasi dan fatwa bagi industri keuangan syariah.

Produk keuangan syariah yang sophisticated hanya layak dijual kepada investor yang sophisticated pula. Hanya produk keuangan syariah yang sederhana boleh dijual kepada investor yang sederhana pula. Sehingga, diperlukan aturan yang mendefinisikan siapa investor yang sophisticated dan siapa investor yang sederhana, juga apa yang dimaksud produk yang sophisticated dan produk yang sederhana.

Logikanya, definisi ini akan berbeda dari satu negara ke negara lain karena perbedaan tingkat pemahaman dan perkembangan industrinya. Itu sebabnya pula ide untuk saling mengakui ( mutual recognition ) regulasi dan fatwa tanpa penyesuaian kondisi masing-masing negara, tidak memenuhi kriteria kearifbijaksanaan.

Dalam ilmu fikih, misalnya, ketika terjadi jual beli kacang tanah yang belum dipanen juga membedakan antara transaksi di antara orang yang mempunyai keahlian dengan transaksi di antara orang awam. Secara umum, bila transaksinya antara orang awam, fikih melarang jual beli kacang tanah ini karena kuantitas dan kualitasnya tidak diketahui. Sehingga, dikhawatirkan jual beli semacam ini akan menimbulkan gharar (ketidakpastian), oleh karenanya transaksi ini dilarang. Mereka inilah yang disebut pedagang sederhana.

Namun, bila transaksinya dilakukan di antara orang yang mempunyai keahlian dalam menaksir kualitas dan kuantitas kacang tanah, transaksi ini dibolehkan. Biasanya si pembeli diberi kesempatan untuk mengambil contoh kacang tanah di beberapa tempat di lahan yang akan dipanen, kemudian mereka mulai melakukan tawar-menawar. Kacang tetap segar di dalam tanah, transaksi dapat dilakukan. Mereka inilah yang disebut sophisticated traders .

Fikih yang dikembangkan ratusan tahun oleh sekian banyak ulama yang berusaha memberikan kearifbijaksanaan lokal dalam menafsirkan ketentuan syariah, merupakan warisan yang tidak ternilai bagi kita yang hidup di zaman ini. Selalu terasa ruh dalam fatwa-fatwa mereka. Ruh kearifbijaksanaan, ruh maqasid syariah, ruh kebenaran hakiki.

Tanpa ruh ini, keuangan syariah akan terasa hambar bagaikan masakan tanpa garam. Formal-prosedural memang memenuhi prinsip syariah, namun kesyariahannya tidak dirasakan oleh masyarakat. Indonesia merupakan harapan besar dunia untuk menampilkan keuangan syariah yang benar-benar terasa ruhnya.

Selama ini, Indonesia lebih memilih mazhab berhati-hati daripada mazhab pertumbuhan. Mengecilkan peran ulama, apalagi mengerdilkan peran ulama dalam membangun industri keuangan dan perbankan syariah hanya akan menghasilkan industri keuangan dan perbankan syariah tanpa ruh.

Oleh Adiwarman A Karim
Sumber: Republika Online

Prospek Sukuk Negara

Pemerintah akan menerbitkan sukuk negara atau Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) sebesar Rp 6 triliun hingga akhir tahun 2009. Untuk mencapai angka tersebut, pemerintah akan melakukan lelang SBSN empat kali, yaitu masing-masing dua kali pada bulan Oktober dan November 2009. Di dua kali lelang SBSN yang sudah dilakukan pada bulan Oktober, pemerintah hanya berhasil meraup dana sebesar Rp 200 miliar. Padahal, target indikatif pada setiap kali lelang cukup besar, yaitu Rp 1,5 triliun. Apa yang sebenarnya terjadi sehingga dana yang diraup pemerintah melalui lelang SBSN hanya Rp 200 miliar?

Kondisi umum pasar SBSN domestik relatif belum berkembang. Hal tersebut ditandai oleh terbatasnya suplai, rendahnya likuiditas pasar, dan kurangnya partisipasi pelaku pasar, khususnya lembaga keuangan syariah. Sejak kali pertama diperkenalkannya SBSN pada April 2009, total SBSN yang beredar sampai dengan Oktober 2009 adalah Rp 13,142 triliun yang terdiri atas SBSN tradeable sebesar Rp 10,456 triliun dan SBSN nontradeable (kepemilikan Depag) sebesar Rp 2,686 triliun. Porsi kepemilikan bank adalah 11,6 persen dari total SBSN tradeable atau sebesar Rp 1,216 triliun dan porsi kepemilikan bank syariah hanya Rp 314 miliar.

Kecilnya porsi kepemilikan SBSN oleh bank syariah mengindikasikan bahwa kondisi likuiditas bank syariah cukup ketat pada periode tersebut karena harus bersaing dengan bank konvensional untuk meraup dana dari masyarakat.

Penawaran SBSN melalui open auction ditanggapi positif oleh investor. Pasar cukup bergairah. Hal ini terbukti dari jumlah incoming bids lelang SBSN pada 12 dan 27 Oktober 2009 masing-masing sebesar Rp 5,1 triliun dan Rp 4,1 triliun. Angka incoming bids tersebut merefleksikan likuiditas masih cukup besar meskipun pelaksanaan lelang dilakukan pada akhir tahun. Partisipasi investor pada kedua lelang tersebut masih didominasi oleh investor nonsyariah. Di lelang kedua pada 27 Oktober 2009, partisipasi investor lembaga syariah meningkat, namun masih sangat rendah, yaitu hanya 15,7 persen atau Rp 655 miliar dari total incoming bids Rp 4,1 triliun. Selanjutnya, di lelang ketiga pada 10 November 2009, incoming bids turun menjadi Rp 2,2 triliun. Namun, pemenang lelang mencapai Rp 1,08 triliun dan sekitar 75 persen dimenangkan oleh lembaga keuangan syariah.

Diperhatikan dari sisi time horizon investasinya, bank lebih banyak menyampaikan penawaran pada SBSN dengan tenor pendek 4-6 tahun. Sedangkan, asuransi dan dana pensiun menawar SBSN dengan tenor yang lebih panjang.

Penerbitan SBSN di pasar domestik secara regular dilakukan melalui book building dan private placement. Namun, sejak Oktober 2009, penerbitan SBSN di pasar domestik dilakukan secara reguler dengan fixed calendar of auction. Penerbitan SBSN secara lelang memberikan banyak manfaat, antara lain efisiensi waktu, meningkatkan transparansi, memberikan fleksibilitas dalam pengelolaan SBSN, memberikan kepastian bagi investor, dan mendorong pengembangan pasar sekunder SBSN.

Bagi investor, sistem apa pun yang diterapkan tidak masalah sepanjang memberikan imbal hasil/return yang terbaik. Investor tetap menerapkan prinsip higher return-higher risk. Bila investor mengharapkan yield tertinggi, bagaimana dan berapa sebenarnya owner estimate yield? Akibat perbedaan persepsi investor estimate yield dengan owner estimate yield, akhirnya pemerintah hanya menyerap Rp 200 miliar dari dua kali pelaksanaan lelang pada bulan Oktober. Itu pun terjadi pada lelang kedua setelah lelang pertama tidak ada yang dimenangkan oleh pemerintah. Di lelang ketiga, persepsi dan ekspektasi yield sudah mulai sama sehingga incoming bids lebih rasional dan akhirnya pemerintah memenangkan penawaran SBSN sebesar Rp 1.08 triliun.

Peserta lelang terbesar SBSN adalah pengelola dana pensiun dan bank. Persepsi yield bank sebagai investor adalah mengoptimalkan idle fund yang belum tersalurkan ke pembiayaan.

Benchmarkyang akan digunakan oleh bank syariah untuk mengelola idle fund jelas mengacu kepada tingkat imbal hasil Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) dan FASBIS. Berbeda dengan bank syariah, persepsi yield dana pensiun sebagai investor adalah mengacu kepada imbal hasil portofolio yang ditempatkan pada instrumen deposito. Dengan persepsi ini, semestinya imbal hasil yang ditawarkan oleh investor menjadi lebih rasional. Angka yield yang ditawarkan oleh investor seharusnya mengacu kepada imbal hasil instrumen yang sama, dalam hal ini adalah Surat Utang Negara (SUN).

Ekspektasi yield investor di lelang pertama ternyata masih di atas rata-rata yield SUN, yaitu berkisar yield SUN plus 1-2 persen.

Akibatnya, di lelang pertama pada 12 Oktober 2009, tidak ada satu pun penawaran yang dimenangkan pemerintah. Selanjutnya, di lelang kedua pada 27 Oktober 2009, SBSN yang menang hanya seri IFR0003 (jangka waktu enam tahun) sebesar Rp 200 miliar. Imbal hasil rata-rata SBSN seri IFR0003 yang dimenangkan oleh owner adalah 9,59933 persen. Besar imbal hasil SBSN yang dimenangkan relatif hampir sama dengan yield SUN tenor enam tahun, yaitu 9,5535 persen.

Berdasarkan dua kali hasil lelang sebelumnya, persepsi owner estimate yield berbeda dengan persepsi imbal hasil investor. Pemerintah menganggap, seharusnya tidak ada perbedaan persepsi owner dengan persepsi investor. Imbal hasil SBSN seharusnya sama dengan surat utang lain yang dikeluarkan oleh negara ,yaitu sama-sama risk free instrument. Selain punya parameter sendiri, pemerintah mengacu pada imbal hasil obligasi konvensional bertenor sama yang beredar di pasar sekunder. Obligasi berdurasi enam tahun per 12 Oktober 2009, misalnya, memiliki imbal hasil 9,24 persen. Imbal hasil obligasi berdurasi enam tahun tersebut per 26 Oktober meningkat menjadi 9,5535 persen. Angka ini tidak jauh berbeda dengan imbal hasil SBSN yang dimenangkan pemerintah untuk tenor yang sama.

Namun, itu terkesan bahwa investor masih melakukan trial and error dengan menyampaikan penawaran yield yang relatif tinggi dengan pertimbangan: (1) investor menghendaki ekstra premium karena instrumen SBSN relatif baru dan pasar sekunder SBSN belum likuid; (2) investor mengacu pada imbal hasil SBSN di pasar sekunder yang tidak likuid dan abnormal, serta (3) investor menguji konsistensi kebijakan pemerintah terkait pricing SBSN vis-a-vis SUN.

Hal yang menarik terjadi di lelang ketiga, selain pemerintah memenangkan penawaran SBSN sebesar Rp 1,08 triliun, seri SBSN yang dimenangkan pemerintah semuanya mempunyai tenor jangka pendek, yaitu seri IFR0003 (tenor enam tahun) sebesar Rp 527 miliar dan IFR0004 (tenor empat tahun). Terlihat bahwa di lelang ketiga sudah mulai ada persepsi yang sama terhadap imbal hasil. Rata-rata, imbal hasil tenor enam tahun yang dimenangkan pemerintah adalah 9,68149 persen. Untuk tenor empat tahun, rata-rata imbal hasil adalah 9,04881 persen.

Imbal hasil tersebut mulai bergerak menuju angka imbal hasil SUN per 9 November, yaitu 9,5315 persen dan 9,1895 persen, masing-masing untuk tenor enam dan empat tahun. Rata-rata, imbal hasil yang dimenangkan pemerintah adalah 9,68149 persen (enam tahun) dan 9,40881 persen. Investor mendapat tambahan premium sekitar 0,15 sampai 0,22 persen.

Hadi Purnomo (Praktisi dan Pengamat Bank Syariah)
Sumber: Republika Online

Wednesday 11 November 2009

A to Z about Osteomielitis



TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Definisi
Osteomeylitis adalah suatu proses peradangan akut atau kronik dari tulang dan struktur-strukturnya, sekunder terhadap infeksi dari organisme pyogenik.1 Osteomyelitis merupakan infeksi pada tulang dan sumsum tulang yang dapat disebabkan oleh bakteri, virus atau proses spesifik ( m. tuberkulosa, jamur).5


2.2. Klasifikasi
Osteomyelitis dapat diklasifikasikan menurut menurut patogenesisnya direct/ eksogen dan hematogen, dan menurut perjalanan penyakitnya sebagai akut, subakut, dan kronis; tiap tipe didasarkan pada lamanya waktu dari onset timbulnya penyakit (terjadinya infeksi atau luka). Osteomyelitis akut berkembang antara dua minggu setelah onset penyakit, osteomyelitis subakut antara satu sampai beberapa bulan dan osteomyelitis kronik setelah beberapa bulan. 1 Osteomyelitis hematogen merupakan infeksi yang disebabkan oleh penyebaran bakteri melalui darah. Osteomyelitis direct/ eksogen disebabkan oleh kontak langsung jaringan dan bakteri selama trauma atau pembedahan.4

2.3. Etiologi
Agen penginfeksi osteomyelitis hematogen meliputi S aureus, organisme Enterobacteriaceae, group A dan B Streptococcus, dan H influenzae. Agen penginfeksi osteomyelitis direct/eksogen; meliputi S aureus, coliform bacilli, dan Pseudomonas aeruginosa.4

2.4. Faktor predisposisi
Status penyakit diketahui sebagai faktor predisposisi pasien terhadap osteomyelitis meliputi diabetes mellitus, penyakit sickle cell, AIDS, penyalahgunaan obat-obatan secara i.v., alkoholik, penggunaan steroid jangka panjang, penurunan kekebalan tubuh, dan penyakit sendi kronik. Sebagai tambahan, implant prosthetik dalam ortopedik dapat merupakan faktor resiko terjadinya osteomyelitis pada pembedahan ortopedik atau fraktur terbuka.4

2.5. Patogenesis
Infeksi dalam sistem muskuloskletal bisa berkembang dalam satu dari dua cara. Bakteri ditularkan melalui darah dari fokus infeksi yang telah ada sebelumnya (infeksi saluran pernafasan atas, infeksi genitourinarius, furunkel) bisa tersangkut di dalam tulang, sinovium atau jaringan lunak ekstremitas serta membentuk abses. Bakteri bisa juga mencapai sistem muskuloskletal dari lingkungan luar (luka penetrasi, insisi bedah, fraktur terbuka). Infeksi hematogen lebih lazim ditemukan dalam masa kanak-kanak, sedangkan infeksi eksogen lebih sering ditemukan pada dewasa yang terpapar trauma.2 Osteomyelitis akut lebih sering terjadi anak-anak dan sering disebarkan secara hematogen. Pada dewasa, osteomyelitis umumnya berupa infeksi subakut atau kronik yang merupakan infeksi sekunder dari luka terbuka pada tulang dan sekitar jaringan lunak.1

Pada osteomyelitis hematogen akut tulang yang sering terkena adalah tulang panjang dan tersering femur, diikuti oleh tibia, humerus radius, ulna, dan fibula bagian tulang yang terkena adalah bagian metafisis dan penyebab tersering adalah staphylococcus aureus.7 Predisposisi untuk infeksi pada metafisis dianggap berhubungan dengan pola aliran darah setinggi sambungan lempeng fiseal metafisis. Aliran darah yang lamban melalui vena eferen pada tingkat ini memberikan tempat untuk penyebaran bakteri. Epifisis tulang panjang mempunyai suplai aliran darah terpisah dan jarang terlibat osteomyelitis akut. Dengan maturasi, ada osifikasi total lempeng fiseal dan ciri aliran darah yang lamban dihilangkan. Sehingga osteomyelitis hematogen pada orang dewasa merupakan suatu kejadian yang tak lazim.2

Pada osteomyelitis, bakteri mencapai daerah metafisis tulang melalui darah dan tempat infeksi di bagian tubuh yang lain seperti pioderma atau infeksi saluran nafas atas. Trauma ringan yang menyebabkan terbentuknya hematoma diduga berperan dalam menentukan timbulnya infeksi didaerah metafisis yang kaya akan pembuluh darah. Hematoma tersebut merupakan media yang baik bagi pertumbuhan bakteri yang mencapai tulang melalui aliran darah. Di daerah hematoma tersebut terbentuk suatu fokus kecil infeksi bakteri sehingga terjadi hyperemia dan edema. Tulang merupakan jaringan yang kaku dan tertutup sehingga tidak dapat menyesuaikan diri dengan pembengkakan yang terjadi akibat edema dan oleh karena itu, edema akibat peradangan tersebut menyebabkan kenaikan tekanan intraseus secara nyata dan menimbulkan rasa nyeri yang hebat dan menetap, kemudian terbentuk pus, yang semakin meningkatkan tekanan intraseus didaerah infeksi dengan akibat timbulnya gangguan aliran darah. Gangguan aliran darah ini dapat mengakibatkan terjadinya trombosis vaskuler dan kematian jaringan tulang.3

Mula-mula terdapat fokus infeksi di daerah metafisis, lalu terjadi hiperemia dan udem. Karena tulang bukan jaringan yang bisa berekspansi maka tekanan dalam tulang yang hebat ini menyebabkan nyeri lokal yang hebat. Biasanya osteomyelitis akut disertai dengan gejala septikemia seperti febris, malaise, dan anoreksia. Infeksi dapat pecah ke periost, kemudian menembus subkutis dan menyebar menjadi selulitis, atau menjalar melelui rongga subperiost ke diafisis. Infeksi juga dapat pecah ke bagian tulang diafisis melalui kanalis medularis. Penjalaran subperiostal ke arah diafisis, sehingga menyebabkan nekrosis tulang yang disebut sekuester. Periost akan membentuk tulang baru yang menyelubungi tulang mati tersebut. Tulang baru yang menyelubungi tulang mati disebut involukrum.7

Osteomyelitis selalu dimulai dari daerah metafisis karena pada daerah tersebut peredaran darahnya lambat dan banyak mengandung sinusoid. Penyebaran osteomyelitis dapat terjadi; (1) penyebaran ke arah kortek, membentuk abses subperiosteal dan sellulitis pada jaringan sekitarnya; (2) penyebaran menembus periosteum membentuk abses jaringan lunak. Abses dapat menembus kulit melalui suatu sinus dan menimbulkan fistel. Abses dapat menyumbat atau menekan aliran darah ke tulang dan mengakibatkan kematian jaringan tulangg (sekuester); (3) penyebaran ke arah medula; dan (4) penyebaran ke persendian, terutama bila lempeng pertumbuhannya intraartikuler misalnya sendi panggul pada anak-anak. Penetrasi ke epifisis jarang terjadi.5

Tanpa pengobatan, infeksi selanjutnya dapat menyebar ketempat lain. Penyebaran lokal terjadi melalui struktur trabekula yang porus ke kortek metafisis yang tipis, sehingga melalui tulang kompakta. Infeksi meluas melalui periosteum melalui kanal atau saluran haver dan menyebabkan periosteum, yang tidak melekat erat ke tulang pada anak-anak, mudah terangkat sehingga terbentuk abses subperiosteum, terangkatnya periosteum akan menyebabkan terputusnnya aliran darah kekortek dibawah periosteum tersebut dan hal ini semakin memperluas daerah tulang yang mengalami nekrosis. Penyebaran infeksi kearah kavum medular juga akan menggangu aliran darah kebagian dalam kortek tulang. Gangguan aliran darah dari 2 arah ini yaitu dari kavum medulare dan periosteum mengakibatkan bagian kortek tulang menjadi mati serta terpisah dari jaringan tulang yang hidup, dan dikenal sebagai sekuestrum. Sekuestrum adalah awal dari stadium kronik. Infeksi didaerah subperiosteum kemudian dapat menjalar kejaringan lunak menyebabkan sellulitis dan kemudian abses pada jaringan lemak. Pus akhirnya akan keluar menuju ke permukaan kulit melalui suatu fistel.3

Pada tempat-tempat tertentu, infeksi didaerah metafisis juga dapat meluas ke rongga sendi dan mengakibatkan timbulnya arthritis septik, keadaan semacam ini dapat terjadi pada sendi-sendi dengan tempat metafisis tulang yang terdapat di dalam rongga sendi, seperti pada ujung atas femur dan ujung atas radius, sehingga penyebaran melalui periosteum mengakibatkan infeksi tulang kedalam sendi tesebut. Jika bagian metafisis tidak terdapat di dalam sendi, namun sangat dekat dengan sendi maka biasanya tidak terjadi arthritis septic dan lebih sering berupa efusi sendi steril.3
Penyebaran infeksi melalui pembuluh darah yang rusak akan menyebabkan septikemia dengan manifestasi berupa malaise, penurunan nafsu makan dan demam.septicemia merupakan ancaman bagi nyawa penderita dan dimasa lalu merupakan penyebab kematian yang lazim.3

Pada infeksi yang berlangsung kronik terangkatnya periosteum menyebabkan timbulnya reaksi pembentukan tulang baru yang di dalamnya terdapat sekuestrum dan disebut involukrum. Reaksi ini terutama terjadi pada anak-anak, sehingga disepanjang daerah diafisis dapat terbentuk tulang baru dari lapisan terdalam periosteum. Tulang yang baru terbentuk ini dapat menpertahankan kontinuitas tulang, meskipun sebagian besar bagian tulang yang terinfeksi telah mati dan menjadi sekuestrum.3

Pada bayi, dapat mengenai seluruh tulang dan sendi di dekatnya. Karena masih adanya hubungan aliran darah antara metefisis dan epifisis melintasi gwoth plate, sehingga infeksi dapat meluas dari metafisis ke epifisis serta kemudian kedalam sendi. Pada anak-anak biasanya infeksi tidak meluas ke daerah epifisis karena growth plate dapat bertindak sebagai barier yang elektif, disamping sudah tidak terdapat hubungan aliran darah langsung antara metafisis dan epifisis. Sementara pada orang dewasa growth plate yang menjadi penghalang perluasan infeksi telah menghilang sehingga epifisis dapat terserang, namun jarang terjadi abses subperiosteum, karena periosteum pada orang dewasa telah merekat erat dengan kortek tulang. Infeksi yang luas menyebabkan kerusakan growth plate akan menyebabkan gangguan pertumbuhan yang serius di kemudian hari.3

2.5. Manifestasi Klinis
Perjalanan klinis osteomielitis biasanya dimulai dengan nyeri lokal serta timbul dengan cepat, malaese generalisata, demam dan kedinginan. Riwayat infeksi sebelumnya di dapat dalam sekitar 50% pasien. Pembengkakan generalisata dal;am daerah infeksi biasanya disertai dengan eritema. Pembesaran kelenjar limfe proksimal bisa ada. Pemeriksaan laboratorium menunjukkan lekositosis, anemia ringan sampai sedang dan peningkatan laju endap darah. Karena tanda-tanda radiografi osteomielitis tidak terbukti sekitar 10 hari, maka diagnosis dibuat atas dasar klinis saja dalam kasus akut.2

Pada awal penyakit, gejala sistemik seperti febris, anoreksia, dan malaise menonjol, sedangkan gejala lokal seperti pembengkakan atau selulitis belum tampak. Pada masa ini dapat terjadi salah diagnosis sebagai demam tifoid. Nyeri spontan lokal yang mungkin disertai nyeri tekan dan sedikit pembengkakan serta kesukaran gerak dari ektremitas yang terkena, merupakan gejala osteomyelitis hematogen akut. Pada saat ini diagnosis harus ditentukan berdasarkan gejala klinis, untuk memberikan pengobatan yang adekuat. Diagnosis menjadi lebih jelas bila didapatkan sellulitis subkutis.7
Biakan darah harus didapatkan dan akan positif dalam sekitar 50% pasien. Staphylococcus aureus merupakan organisme penyerang paling sering. Dalam bayi dan neonatus, streptococcus bisa menghasilkan gambaran klinis yang sama. Organisme gram negatif juga bisa bersifat etiologi, walaupun umumnya menimbulkan perjalanan yang kurang fulminan dibandingkan yang diuraikan. Secara khusus, osteomielitis salmonella yang melibatkan diafisis tulang panjang, bisa merupakan komplikasi anemia sel sabit.2
Osteomyelitis eksogen sering mengikuti fraktur terbuka terkontaminasi. Organisme manapun bisa terlibat.Biasanya infeksi terbatas pada tempat cidera dan biasanya karena periosteum telah putus, Maka elevasi periosteum dan perluasan infeksi tidak terlihat. Jika lika telah tertutup, maka multiplikasi bakteri tetap bisa menyebabkan dehisasi spontan dengan drainase purulenta.2

2.7. Osteomyelitis akut
Dua kategori primer dari osteomyelitis akut yaitu osteomyelitis hematogen dan osteomyelitis direct/ eksogen.4 Osteomyelitis hematogen merupakan infeksi yang disebabkan oleh penyebaran bakteri melalui darah. Osteomyelitis direct disebabkan oleh kontak langsung jaringan dan bakteri selama trauma atau pembedahan. Manifestasi klinis osteomyelitis direct lebih terlokalisasi daripada osteomyelitis hematogen dan terdiri dari berbagai macam organisme.4

2.7.1. Diagnosis
Diagnosis osteomyelitis akut dapat di tegakkan berdasarkan beberapa penemuan klinik yang spesifik. 2 dari 4 tanda dibawah ini harus dipenuhi untuk menegakkan diagnosis osteomyelitis akut; (1) adanya materi purulen/ pus pada aspirasi tulang yang teinfeksi; (2) kultur bakteri dari tulang atau darah menunjukkan hasil positif; (3) ditemukannya tanda-tanda klasik lokal berupa nyeri tekan pada tulang , dengan jaringan lunak yang eritem atau udem; (4) pemeriksaan radiologi menunjukkan hasil yang positif, berupa gambaran udem pada jaringan lunak diatas tulang setelah 3-5 hari terinfeksi.1,4 Pada minggu kedua gambaran radiologi mulai menunjukkan destruksi tulang dan reaksi periosteal pembentukan tulang baru.7

2.7.2. Diagnosis Banding
Diagnosis banding pada masa akut adalah demam reumatik dan sellulitis. Setelah minggu pertama terutama bila manifestasi sistemik tertutup oleh antibiotik dan pada foto roentgen didapati gambaran rarefaksi di daerah metafisis dan reaksi pembentukan tulang subperiosteal, maka granuloma eosinofilik, tumor Ewing, dan osteosarkoma merupakan diagnosis banding.7

Penyakit lain bisa menyerupai osteomyelitis akut. Artritis reumatoid juvenilis akut, demam reumatik akut, lekemia, artritis septik akut, scurvy dan sarkoma Ewing, semuanya bisa menampilkan gambaran klinis serupa. Pemeriksaan cermat pada ekstremitas diperlukan untuk melokalisasi nyeri pada tingkat metafisis dibandingkan sendi dalam membedakan osteomyelitis metafisis dengan artritis piogenik akut. Demam reumatik akut dan artritis reumatoid juvenilis bisa melibatkan beberapa sendi. Osteomyelitis hematogen dalam dewasa tak lazim terjadi dan menimbulkan gambaran klinis osteomyelitis yang kurang dramatik.2

2.7.3. Komplikasi
Komplikasi yang terjadi dapat berupa kekambuhan yang dapat mencapai 20%, cacat berupa destruksi sendi, fraktur, abses tulang, sellulitis, gangguan pertumbuhan karena kerusakan cakram epifisis, pelepasan implant buatan, timbulnya saluran sinus pada jaringan lunak dan osteomyelitis kronik.4,7

2.7.4. Penatalaksanaan
Setelah penilaian awal, riwayat yang mendasari penyakit dan penentuan etiologi mikrobiologi dan kepekaannya, penatalaksanaan meliputi terapi antimikroba, debridemen, dan jika perlu stabilisasi tulang. Pada kebanyakan pasien dengan osteomyelitis, terapi antibiotik menunjukkan hasil yang maksimal. Antimikroba harus diberikan minimal 4 minggu (idealnya 6 minggu) untuk mencapai tingkat kesembuhan yang memadai. Untuk megurangi biaya pemberian antibiotik secara oral dapat dipertimbangkan. Pada Anak-anak dengan osteomyelitis akut harus diberi terapi antibiotik secara parenteral selama 2 minggu sebelum diberikan per oral.1

Osteomyelitis hematogen akut harus diterapi segera. Biakan darah didapatkan dan antibiotik intravena dimulai tanpa menunggu hasil biakan. Karena staphylococcus merupakan organisme penyerang tersering, maka antibiotik yang dipilih harus mempunyai spektrum antistafilokokus. Jika biakan darah kemudian negatif, maka aspirasi subperiosteaum atau aspirasi intramedula pada tulang yang terlibat bisa diperlukan. Pasien diberikan istirahat baring, keseimbangan cairan dan elektrolit dipertahankan, antipiretik diberikan untuk demam dan ektremitas dimobilisasi dalam gips dua katup, yang memungkinkan inspeksi harian. Perbaikan klinis biasanya terlihat dalam 24 jam setelah pemberian terapi antibiotik. Jika timbul kemunduran, maka diperlukan intervensi bedah.2 Indikasi untuk melakukan tindakan pembedahan meliputi; (a) adanya abses; (b) rasa sakit yang hebat; (c) adanya sekuester, dan ; (d) bila mencurigakan adanya perubahan ke arah keganasan (karsinoma epidermoid). Saat yang terbaik untuk melakukan pembedahan adalah bila involukrum telah cukup kuat untuk mencegah terjadinya fraktur pascabedah.5

Setelah kultur dilakukan, terapi empiris parenteral antibiotik regimen nafcillin dengan cefotaxime atau cefriaxone merupakan terapi awal klinik dari bakteri yang dicurigai. Setelah diketahui hasil kultur regimen antibiotik disesuaikan.1 Pada Osteomyelitis hematogen, agen penginfeksi meliputi S aureus, organisme Enterobacteriaceae, group A dan B Streptococcus, dan H influenzae. Terapi primer adalah kombinasi penicillin sintetik yang resisten terhadap penicillinase dan generasi ke-tiga cephalosporin. Terapi alternatif yaitu vancomycin atau clindamycin dan generasi ke-tiga cephalosporin.4

Terapi bedah osteomyelitis adalah insisi dan drainase. Pendekatan bedah tergantung pada lokasi dan luas infeksi serta harus memungkinkan untuk drainase selanjutnya bagi luka. Korteks di atas abses intramedula dilubangi serta debris nekrotik disingkirkan dengan kuretase manual dan irigasi bilas pulsasi. Harus hati-hati untuk menghindari lempeng fiseal berdekatan. Luka dibalut terbuka untuk memungkinkaaan drainase dan ekstremitas dimobilisasi dalam gips. Antibiotik intravena diteruskan selama minimum 2 minggu dan bisa diperlukan selama 6 minggu, tergantung pada organisme dan kerentanannya terhadap antibiotik.2 Antimikroba harus diberikan minimal 4 minggu (idealnya 6 minggu) untuk mencapai tingkat kesembuhan yang memadai.1

Luka dibalut pada interval teratur dan dibiarkan sembuh dengan intensi sekunder atau ditutup dengan cangkok sebagian ketebalan kulit, bila jaringan granulasi adekuat telah berkembang. Bila proses akut telah dikendalikan, maka terapi fisik harian dalam rentang gerakan diberikan. Pemulaian aktivitas penuh tergantung pada jumlah tulang yang terlibat. Dalam infeksi luas, kelemahan nantinya akibat hilangnya tulang bisa menyebabkan fraktur patologi.2

Osteomyelitis direct/ eksogen akut diterapi sama seperti osteomyelitis hematogen akut. Organisme penyebab biasanya lebih dikenali dengan biakan luka daripada biakan darah. Debridemen luka yang adekuat diperlukan, seperti juga terapi antibiotik yang dipilih atas dasar sensitivitas bakteri. Dalam beberapa kasus, luas penyakit dan virulensi organisme yang terlibat menghalangi pembasmian akhir infeksi ini. Bisa timbul saluran sinus kronis, dan osteomyelitis kronis bisa menetap selama beberapa tahun.2

Pada pasien dengan osteomyelitis yang berhubungan dengan trauma, agen penginfeksi meliputi S aureus, coliform bacilli, dan Pseudomonas aeruginosa. Antibiotik yang utama adalah nafcillin and ciprofloxacin. Obat alternatif meliputi vancomycin dan generasi ke-tiga cephalosporin dengan aktivitas antipseudomonal.4

2.8. Osteomyelitis kronik
Osteomyelitis akut yang tidak diterapi secara adekuat, akan berkembang menjadi osteomyelitis kronik.7 Osteomyelitis subakut dan kronik biasanya terjadi pada dewasa. Umumnya, infeksi tulang ini merupakan sekunder dari luka terbuka, sangat sering berupa luka terbuka pada tulang dan sekitar jaringan lunak.1

2.8.1. Diagnosa
Nyeri tulang yang terlokalisir, eritem dan drainase sekitar daerah luka sering tampak. Tanda-tanda utama (kardinal) dari osteomyelitis subakut dan kronik meliputi timbulnya saluran sinus, deformitas, instabilitas dan tanda lokal dari vaskularisasi yang rusak, keterbatasan gerak dan gangguan neurologis. Insidensi infeksi dalam muskuloskletal dari fraktur terbuka dilaporkan lebih dari 23 persen. Faktor pasien, seperti altered neutrophil defense, imunitas humoral dan sel penyedia imunitas, dapat meningkatkan resiko osteomyelitis.1

Pada foto didapat gambaran sekuester dan pembentukan tulang baru.7 Foto radiologi memperlihatkan gambaran osteolisis, reaksi periosteum dan sekuester (bagian tulang yang nekrosis yang terpisah dari tulang yang masih hidup oleh jaringan granulasi).1
Perubahan arsitektur tulang tergantung pada stadium, luasnya dan kecepatan kemajuan penyakit. Kerusakan tulang dapat menciptakan daerah radiolusen yang difus. Nekrosis tulang yang terlihat sebagai daerah dengan peningkatan densitas, sebagian disebabkan oleh meningkatnya absorbsi kalsium dari tulang yang mempunyai vaskularisasi didekatnya. Involukrum dan pembentukan tulang yang mempunyai respon penyembuhan dapat dikenali dibawah periosteum atau di dalam tulang tersebut. Tulang baru subperiosteal dapat terlihat sebagai suatu pola lamellar. Resobsi progresif dari tulang sklerotik dan penyembuhan kembali pola trabekular yang normal juga memberikan kesan adanya penyembuhan.3

2.8.2. Diagnosis Banding
Osteomyelitis kronik harus dibedakan dari tumor benigna dan maligna, dari displasia bentuk-bentuk tulang, dari fatigue fraktur dan dari infeksi spesifik.3


2.8.3. Komplikasi
Komplikasi tersering adalah terus berlangsungnya infeksi dengan eksaserbasi akut. Infeksi yang terus-menerus akan menyebabkan anemia, penurunan berat badan, kelemahan dan amiloidosis. Osteomyelitis kronik dapat menyebar ke organ-organ lain. Eksaserbasi akut dapat dipersulit oleh efusi hebat ke dalam sendi di dekatnya atau oleh arhtritis purulenta. Erosi terus-menerus dan kerusakan tulang yang progresif menyebabkan struktur tulang yang kadang-kadang menyebabkan fraktur patologis. Sebelum penutupan epifiseal, osteomyelitis dapat menimbulkan pertumbuhan berlebihan dari tulang panjang akibat hiperemia kronis pada lempeng pertumbuhan. Destruksi fokal dari suatu lempeng epifiseal dapat menimbulkan pertumbuhan yang asimetrik. Jarang-jarang setelah terjadi drainase selama bertahun-tahun pada jaringan yang terus-menerus terinfeksi timbul karsinoma sel skuamosa atau fibrosarkoma.3

2.8.4. Penatalaksanaan
Osteomyelitis kronik lebih sukar diterapi, terapi umum meliputi pemberian antibiotik dan debridemen. Tergantung tipe osteomyelitis kronik, pasien mungkin diterapi dengan antibiotik parenteral selama 2 sampai 6 minggu. Meskipun, tanpa debridemen yang adekuat, osteomyelitis kronik tidak berespon terhadap kebanyakan regimen antibiotik, berapa lama pun terapi dilakukan.1

Pada osteomyelitis kronik dilakukan sekuestrasi dan debridemen serta pemberian antibiotik yang sesuai dengan hasil kultur dan tes resistensi. Debridemen berupa pengeluaran jaringan nekrotik di dinding ruang sekuester dan penyaliran.7 Debridemen pada pasien dengan osteomyelitis kronik membutuhkan teknik. Kualitas debridemen merupakan faktor penting dalam kesuksesan penanganan. Sesudah debridemen dengan eksisi tulang, perlu menutup dead-space yang dibentuk oleh jaringan yang diangkat. Managemen dead-space meliputi mioplasti lokal, transfer jaringan bebas dan penggunaan antibiotik yang dapat meresap.1

Pada fase pascaakut, subakut, atau kronik dini biasanya involukrum belum cukup kuat untuk menggantikan tulang asli yang menjadi sekuester. Karena itu ekstremitas yang terkena harus dilindungi dengan gips untuk mencegah patah tulang patologik, dan debridemen serta sekuestrektomi ditunda sampai involukrum menjadi kuat. Selama menunggu pembedahan dilakukan penyaliran nanah dan pembilasan.7

2.9. Pencegahan
Osteomyelitis hematogen akut dapat dihindari dengan pencegahan dari kontaminasi bakteri pada tulang dari tempat yang jauh. Ini meliputi diagnosis yang sesuai dan terapi primer infeksi bakteri.
Osteomyelitis direct/ eksogen dapat dicegah dengan manajemen luka yang baik dan pemberian antibiotik profilaksi pada saat terjadinya luka.4

2.10. Prognosis
Prognosisnya bermacam-macam tetapi secara nyata diperbaiki dengan diagnosis dini dan terapi yang agresif.4
Pada osteomyelitis kronis kemungkinan kekambuhan infeksi masih besar. Ini biasanya disebabkan oleh tidak komplitnya pengeluaran semua daerah parut jaringan lunak yang terinfeksi atau tulang nekrotik yang tidak terpisah.3

DAFTAR PUSTAKA

1.Carek P.J., Dickerson L.M., dan Sack J.L., 2001, Diagnosis and Management of Osteomyelitis, American Academy of Family Physicians.
2.Sabiston D.C., 1994, Buku Ajar Bedah ,Bagian 2, Penerbit EGC, Jakarta.
3.Samiaji E., 2003, Osteomyelitis, Bagian Ilmu Bedah BRSD Wonosobo, Fakultas Kedokteran UMY.
4.King R., 2004, Osteomyelitis, eMedicine.com, Inc.
5.Mansjoer S., 2000, Kapita Selekta Kedokteran, Penerbit Media Aesculapius, Jakarta.
6.Sjamsuhidajat R., Jong W.D., 1998, Buku-Ajar Ilmu Bedah, edisi revisi, EGC, Jakarta.
7.Kisworo B., 1995, Majalah Kedokteran Indonesia, Vol. 45, No. 5.